Satış tarafı - Sell side
Satış tarafı , finansal hizmetler sektöründe kullanılan bir terimdir . Bu satış için üç ana pazar, hisse senedi, tahvil ve döviz piyasasıdır. Genellikle satın alma tarafı veya kurumsal varlıklar olarak adlandırılan varlık yönetimi firmalarına yatırım hizmetleri satan bir firmayı gösteren genel bir terimdir . Satış tarafı ve satın alma tarafı el ele çalışır ve her iki taraf da diğeri olmadan var olamaz. Bu hizmetler, komisyonculuk / işlem, yatırım bankacılığı, danışmanlık fonksiyonları ve yatırım araştırması dahil olmak üzere geniş bir faaliyet yelpazesini kapsar.
Kullanım
Bir komisyoncu-bayi sıfatında "satış tarafı", alıcı tarafı firmalardan sipariş alan ve daha sonra siparişleri "işleyen" firmaları ifade eder. Bu genellikle, daha sonra doğrudan bir borsaya veya diğer firmalara gönderilen daha küçük siparişlere bölünerek elde edilir . Satış tarafı firmaları, görevi yatırımcılara menkul kıymet satmak olan aracılardır (genellikle satın alma tarafı, yani yatırım fonları , emeklilik fonları ve sigorta şirketleri gibi yatırım kurumları ).
Satış tarafı firmalarına , müşterilere hisse satış fiyatı üzerinden komisyonlar üzerinden ödeme yapılır, çünkü firma ticaretin tüm detaylarını müşteri adına işler. Başka bir para kaynağı da spread fikri olabilir. Bir spread, bir satış tarafı firmasının bir müşteriye satması ve ardından menkul kıymeti başka bir müşteriye satmaya devam etmesi arasındaki farktır. Satış tarafındaki müşteriler, yüksek net değerli bireyler veya şehirler veya eyaletler için emeklilik fonlarının yanı sıra yatırım fonları içeren kurumlar olabilir. Satış tarafı firmaları, alıcı tarafı firmalar için toplu olarak fikir üretmeye ve ticaret gerçekleştirmeye çalışan ve onları iş yapmaya ikna eden araştırma analistleri, tüccarlar ve satış görevlilerini istihdam eder.
Satış tarafı analistlerinin rolleri
Satış tarafı analistlerinin birçok rolü vardır. Satış tarafı analistleri, hisse senetlerini üç ana seçenekle düzenli olarak sıralar: al, sat ve tut. Araştırma analistinin işinin bir kısmı, kamu şirketleri hakkında araştırma raporları yayınlamayı ; bu raporlar işlerini analiz eder ve hisse senetlerinin satın alınması veya satılması hakkında öneriler sunar. Genellikle, satış tarafındaki araştırma analistleri, belirli bir amacı olan veya belirli bir sektöre adanmış bir fonun tamamını kapsar. Bazen yatırım yapma sürecinin farklı bölümlerinden birden çok komitenin sorumlu olduğu farklı bir yaklaşım benimsenir. Satış tarafı analistleri, raporları için genellikle kamu ve özel kaynaklar dahil olmak üzere çeşitli kaynaklardan bilgi alırlar. Nihayetinde yayınlanan araştırma raporları, daha önce belirtildiği gibi kazanç tahminlerini, gelecekteki beklentileri ve önerileri içerir. Yukarıda belirtilenlere ek olarak, satış tarafı analistleri, müşterileri ve araştırdıkları şirketler ile zaman ayırma ve ilişkiler geliştirme sorumluluğuna sahiptir. Araştırmanın kalitesi ile firmanın birçok müşterisi için toplu olarak topladığı sermaye miktarı arasındaki ilişki üzerine araştırmalar yapılmıştır. Birçok araştırma analisti, diğerleri arasında telekom, teknoloji veya sağlık hizmetleri gibi belirli bir sektöre veya sektöre odaklanır. Satış tarafı analistleri, genellikle bir kitap biçiminde bir satış konuşması oluşturmaktan sorumludur ve daha sonra genellikle yeni hisse senedi için potansiyel müşterilere sunulur.
1975'te, ABD Kongresi SEC'in deregülasyon olarak da bilinen asgari komisyon şartını sona erdirdiğinde satış komisyonlarının yapısı önemli bir reformdan geçti. Sektördeki yeni bir eğilim, komisyon oranlarının ayrıştırılması olmuştur; Basitçe ifade etmek gerekirse, bu hisse senedi alım satım maliyetini (örneğin tüccarın maaşları) araştırma maliyetinden (örneğin araştırma analisti maaşları) ayırma işlemidir. Bu süreç, satın alan firmaların en iyi araştırma firmalarından araştırma satın almalarına ve genellikle tek ve aynı olmayan en iyi ticaret firmaları aracılığıyla ticaret yapmalarına olanak tanır.
Analist performansını izleme
Analist performansı Thomson Reuters'a ait StarMine , Institutional Investor dergisi veya TipRanks gibi bir dizi hizmete göre sıralanır . Özellikle Kurumsal Yatırımcı , önde gelen analistler, küresel sıralamalar ve önde gelen yöneticiler dahil olmak üzere birçok alt bölüme göre kategorize etmektedir. Tahmin bilgileri içeren çalışmalarda analist doğruluğu da ölçülmüştür. Genel olarak analist tahmini, mutlak tahmin hatasıyla ölçülür. Kurumsal yatırımcılar var olduğunda, genel olarak mutlak tahmin hatası ve genel yanlışlık en küçüktür. Bu aynı zamanda gelecekteki performans için de geçerlidir çünkü analistler makul ölçüde küçük tahmin hatalarına sahip olduklarında, gelecek tahminlerinde de daha küçük tahmin hataları yapma eğiliminde olacaklardır. Daha yüksek analist sıralaması ve itibarının daha fazla işlem hacmine yol açtığı ve analistler tahminlerde doğru olduklarında, sıralama sistemi tarafından ölçülen belirlenen sürenin sonunda daha iyi itibar elde ettikleri kanıtlanmıştır. Yukarıdakilere ek olarak, Analist Performansı, Fon Yöneticileri Finans / Nelson Bilgi Rehberi'nde yer almaktadır. Bu biraz farklıdır çünkü fon yapısı, yatırım tarzı ve performansın yanı sıra yatırım tercihlerinin arkasındaki karar verme süreci hakkında bilgi içerir.
Çıkar çatışması
Dot-com balonunun patlamasından sonra , birçok ABD'li satış şirketi, New York Başsavcısı Eliot Spitzer tarafından açılan bir davada kendi kendine ticaret yapmakla suçlandı . Suçlamalar resmi olarak birkaç Bank of America Merrill Lynch analisti aleyhine açıldı. Yukarıda açıklanan alıcı tarafı firmalarla yapılan işlere ek olarak, satış tarafı firmaları da şirketler için hisse senedi ve borçlanma teklifleri, krediler vb. Gibi yatırım bankacılığı hizmetleri de gerçekleştirdiler . kendi şirketleri. Olumsuz araştırmaların yayınlanmasını önlemeye çalışmak için, kurumsal müşteriler, kârlı bankacılık işini veya halka arzlarda eşit derecede kârlı hisse senetlerini durdurma tehdidinde bulunarak satış tarafı firmalarına baskı yapacaktır - esasen satış tarafı firmasına rüşvet vererek. Bu davanın 1,4 milyar dolarlık uzlaşması ABD'deki sanayiyi temizlemede önemli ilerleme kaydetmiş olsa da, davanın yalnızca satış tarafı firmaların peşine düşmesi, tartışmalı eşit derecede suçlu şirketleri nispeten zarar görmemiş halde bırakması dikkat çekicidir.
Son birkaç yılda bir araştırma analistinin rolü değişti. Dot-com balonundan sonra, bir araştırma analistinin karar verme süreçlerinin arkasında daha iyi bir fikir edinmek için gerçek rollerini ve görevlerini görmek için daha fazla araştırma tamamlandı.
Sarbanes-Oxley Yasası (2002) ve diğer düzenlemeler gibi diğer hükümler , yasal endişelerin ardından halkın tepkisine cevaben Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından çıkarılmıştır. Sarbanes-Oxley Yasası (2002), yatırım bankacılığı ile araştırma analistleri arasındaki ilişkiyi sınırlandırmakta ve uygun araştırma vaatlerini yasaklamakla birlikte, tüccarların kişisel ticareti için ön izin şartlarını kısıtlamak ve teşvik etmek.
Satış tarafı analistlerinin de birbiriyle çelişen görevleri olabilir. Ortaya çıkan sorunlardan biri, satış tarafı hisse senedi sıralaması ve uzun bir süre boyunca pozitif bir notu koruma fikri olmuştur. Bu, New York Başsavcı'nın Bank of America Merrill Lynch'e karşı açtığı davada ele alındı. Ayrıca, bir analistin bir hisse senedini ne kadar uzun süre takip edip araştırdığı, tavsiyelerin de o kadar olumlu hale geldiği kanıtlanmıştır. Bunun arkasındaki fikir, satış tarafı analistinin çok rahat hale gelebileceğidir ve yakalama hipotezi olarak bilinen bir şey olan tarafsızlığı kaybedebilir. Diğer çıkar çatışmaları, satış tarafı analistleri için karşıt teşvikleri içerir. Satış tarafı analistlerinin genellikle iyi bir itibara kişisel bir ihtiyacı vardır ve eğer bir analist itibarını önemsiyorsa, doğru bilgileri bildirmeye çalışacaktır. Bununla birlikte, analistlerin olumlu tavsiyelerde bulunmak için teşvikler alma istekleri de vardır, çünkü aracı kurumların kendi içlerinde alım satım, taahhüt ve satış gibi farklı departmanlar arasında iç çıkar çatışmaları vardır. Bir çıkar çatışması, bir analistin yukarıda bahsedilen bu araştırmayı, yani analistlerin çalıştığı firmalar için daha yüksek ticaret işlerine yol açabilecek tarafsız ve güvenilir araştırmayı sağlama ihtiyacı olabilir. Dolayısıyla, bir analistin değiş tokuşu veya çıkar çatışması, sağlam işlerini ve kendi kişisel kariyer hedeflerini oluşturma ihtiyacı olacaktır.
Çin duvarı kısıtlamaları altında , analistlerin araştırmalarında önyargı ile daha az sorun yaşamasına neden olan bir dava tehdidi vardır. Önemli ve özel bilgilerin yanlışlıkla paylaşılmamasını veya "sızdırılmamasını" ve büyük çok uluslu şirketlerdeki tüm müşterilerin korunduğundan emin olmak için bir Çin duvarı kısıtlaması kullanılır. Asıl fikir, Büyük Buhran'dan on yıllar öncesine dayanıyor ve finansal hizmetler endüstrisinin, firmaların bu iki departmanın ayrı kuruluşlar olmasını zorunlu kılmak yerine, yatırım bankaları ve aracı kurumlar arasında tek bir varlığı sürdürmesine izin verdi.
Diğer bir çıkar çatışması, performans sıralaması fikridir. Kurumsal Yatırımcı All Star Anket, en popüler sıralama sistemlerinden biri, içinde bir çıkar çatışması kolaylaştıran yüksek analisti kariyer yolları ve bunların tazminat etkileyebilir kendi platformunda sıralamasında söyledi. Bununla birlikte, analistleri en iyi araştırmayı üretmeye ve zamanında yapılmasını sağlamaya da zorlar. Bir başka çıkar çatışması da kurumsal yatırımcıların varlığı olabilir. Daha büyük kurumsal yatırımcıları hesaba katan satış tarafı analistleri, daha büyük yatırımcılara hisse senedi tavsiyeleri üzerinde daha fazla etki verme konusuna yol açar.
Satış tarafı analistleri tarafından yapılan önyargılı araştırmalar açısından potansiyel çıkar çatışmaları, satış tarafında bir sorundur. Komisyoncuların çıkar çatışmalarını engellemeye yardımcı olmak için kullandıkları öneriler vardır. Öneriler arasında müşteri taahhütlerini ilk sıraya koymak, komisyoncuya müşterilere nasıl ödeme yapıldığına dair bilgileri ifşa etmek ve müşterilerin yatırımlarıyla üstlendikleri risk seviyesini anlamaları için uygun yardımı sağlamak yer alır.