Akıllı Yatırımcı -The Intelligent Investor

Akıllı Yatırımcı

İlk baskı
Yazar	Benjamin Graham
Kapak sanatçısı	Donavan Hayes
ülke	Amerika Birleşik Devletleri
Dil	ingilizce
konu	Menkul Kıymetler , Yatırım
Yayımcı	arpçı ve kardeşler
Yayın tarihi	1949
Sayfalar	640
ISBN'si	0-06-055566-1 (2008 baskısı)
OCLC	1723191
LC Sınıfı	HG4521 .G665

Akıllı Yatırımcı tarafından Benjamin Graham ilk 1949 yılında yayınlanan, üzerinde yaygın olarak beğenilen kitaptır değer yatırım . Kitap, okuyuculara borsada değer yatırımının nasıl başarılı bir şekilde kullanılacağına dair stratejiler öğretiyor. Tarihsel olarak, kitap yatırım konusunda en popüler kitaplardan biri olmuştur ve Graham'ın mirası devam etmektedir. Akıllı Yatırımcı bugün dikkate değerdir ve birçok ünlü yatırımcı, borsada değeri nasıl belirleyeceklerini öğrenmelerine ve portföyleri için hisse senetlerini başarılı bir şekilde seçmelerine yardımcı olduğu için onu övmektedir. Kitabın ana analizi, değer yatırımına, Bay Market'in alegorisine ve değeri belirlemeye odaklanmıştır.

Arka plan ve tarih

Akıllı Yatırımcı , değer yatırımına dayalıdır , bir yatırım yaklaşımı Graham , 1928'de Columbia Business School'da ders vermeye başladı ve ardından David Dodd ile rafine edildi . Bu duygu, Irving Kahn ve Walter Schloss gibi diğer Graham öğrencileri tarafından da tekrarlandı . Warren Buffett kitabı 20 yaşında okudu ve Graham'ın öğrettiği değer yatırımını kendi yatırım portföyünü oluşturmak için kullanmaya başladı.

Akıllı Yatırımcı ayrıca, Graham'ın Güvenlik Analizi gibi önceki çalışmalarından hisse seçiminde önemli bir sapmaya işaret ediyor . Değişikliği şöyle açıkladı:

Son birkaç yıldır kendi çalışmalarımda üzerinde durduğum şey grup yaklaşımı oldu. Sektörden bağımsız olarak ve tek tek şirkete çok az dikkat ederek, değer düşüklüğü için bazı basit kriterleri karşılayan hisse gruplarını satın almaya çalışmak... Sonuçların 50 yıl boyunca çok iyi olduğunu gördüm. Kesinlikle Dow Jones'tan iki kat daha iyi yaptılar. Böylece hevesim seçici yaklaşımdan grup yaklaşımına geçti.

analiz

Değer Yatırımı

Graham'ın The Intelligent Investor'da özetlenen ana yatırım yaklaşımı , değer yatırımıdır. Değer yatırımı, işletme olarak uzun vadede iyi performans gösterme yeteneklerine sahip şirketlerin düşük değerli hisse senetlerini hedefleyen bir yatırım stratejisidir. Değer yatırımı, piyasadaki kısa vadeli eğilimlerle veya hisse senetlerinin günlük hareketleriyle ilgilenmez. Bunun nedeni, değer yatırım stratejilerinin, bir şirketin uzun vadeli büyüme için temellerini hesaba katmadan, kısa vadede fiyat değişikliklerine piyasanın aşırı tepki verdiğine inanmasıdır. En temel terimleriyle, değer yatırımı, bir hisse senedinin gerçek değerini biliyorsanız, o hisseyi satışta satın alabilirseniz çok para biriktirebileceğiniz öncülüne dayanır.

Bay Pazar

Graham'ın önemli alegorilerinden biri, borsanın mantıksızlığını ve grup düşüncesini kişileştirmeyi amaçlayan Bay Market'inkidir. Bay Market, her gün hissedarın kapısına gelip, hisselerini farklı bir fiyattan alıp satmayı teklif eden, kibar bir adamdır . Çoğu zaman, Bay Market tarafından verilen fiyat makul görünüyor, ancak bazen gülünç. Yatırımcı, kote edilen fiyatı kabul etmekte ve onunla ticaret yapmakta ya da onu tamamen görmezden gelmekte özgürdür. Bay Market buna aldırmaz ve ertesi gün başka bir fiyat teklif etmek için geri dönecektir.

Bu fıkranın amacı, yatırımcının Bay Market'in kaprislerini, yatırımcının sahip olduğu hisselerin değerinde belirleyici bir faktör olarak görmemesi gerektiğidir. Pazar çılgınlığına katılmaktansa ondan kâr elde etmelidir. Piyasadaki yaygın bir yanılgı, yatırımcıların makul ve homojen olduğudur, ancak Bay Market, durumun böyle olmadığını göstermeye hizmet ediyor. Yatırımcıya, Bay Market'in genellikle mantıksız davranışlarıyla çok fazla ilgilenmek yerine, şirketlerinin gerçek yaşam performansına ve temettü almaya odaklanması tavsiye edilir.

Değer Belirleme

In Akıllı Yatırımcı Graham yatırım yaparken değerinin belirlenmesinde önemini açıklar. Değer için başarılı bir şekilde yatırım yapmak ve kısa vadeli piyasa patlamalarına ve düşüşlerine katılmaktan kaçınmak için şirketlerin değerini belirlemek esastır. Değeri belirlemek için yatırımcılar temel analiz kullanır. Matematiksel olarak, bir şirketin kapitalizasyon faktörünün belirli bir sayıdaki tahmini kazançlarının çarpılmasıyla, değer belirlenebilir ve daha sonra bir hisse senedinin gerçek fiyatı ile karşılaştırılabilir. Uzun vadeli büyüme beklentileri, yönetim kalitesi, finansal güç ve sermaye yapısı, temettü kaydı ve cari temettü oranı olan kapitalizasyon faktörünün belirlenmesine dahil edilen beş faktör vardır. Bu faktörleri anlamak için değer yatırımcıları, yıllık raporlar, nakit akış tabloları ve FAVÖK gibi bir şirketin finansallarına ve şirket yöneticilerinin tahminleri ve performansına bakar. SEC tarafından her halka açık şirket için gerekli olduğu için bu bilgilerin tümü çevrimiçi olarak mevcuttur.

Resepsiyon

Benjamin Graham, değer yatırımının babası olarak kabul edilir ve Akıllı Yatırımcı halk tarafından büyük saygı gördü ve öyle kalmaya devam ediyor. John's Üniversitesi'nde ekonomi ve finans profesörü olan Ronald Moy, “Graham'ın metodolojisinin etkisi tartışılmaz. Müritleri, Warren Buffett, Bill Ruane ve Walter Schloss da dahil olmak üzere yatırımcılara değer veren sanal bir kimdir”. Warren Buffett, parlak bir yatırımcı ve Graham'ın en tanınmış öğrencisi olarak kabul edilir. Buffett'e göre, Akıllı Yatırımcı “Yatırım konusunda şimdiye kadar yazılmış en iyi kitap”. Arbor Investment Planner'ın kurucusu Ken Faulkberry, “Hayatınız boyunca yalnızca bir yatırım kitabı satın alabilseydiniz, muhtemelen bu kitap olurdu” diyor. Graham'ın kitapta açıklanan yatırım stratejilerinin çoğu, ekonomideki muazzam büyümeye ve değişime rağmen bugün de faydalı olmaya devam ediyor. Oberlin Koleji'nden bilim adamı Kenneth D. Roose, “Graham'ın kitabı, ortalama yatırımcının sorunlarına ilişkin en net, en okunaklı ve en bilge tartışmalardan birini sunmaya devam ediyor” diye yazıyor. Akıllı Yatırımcı, ekonomi bilim adamları ve günlük yatırımcılardan övgüyle karşılandı ve bugün önde gelen bir yatırım kitabı olmaya devam ediyor.

Sürümler

Çalışma 1949'da yayınlandığından beri Graham, en son 1971-72'de olmak üzere birkaç kez revize etti. Bu, 1973'te "Dördüncü Gözden Geçirilmiş Baskı" ISBN  0-06-015547-7 olarak yayınlandı ve Warren Buffett'ın önsözünü ve eklerini içeriyordu . Graham 1976'da öldü. Jason Zweig tarafından dördüncü baskıya yorumlar ve yeni dipnotlar eklendi ve bu yeni revizyon 2003'te yayınlandı.

• Akıllı Yatırımcı (1949 baskısının yeniden sayısı) Benjamin Graham tarafından. Collins, 2005, 269 sayfa. ISBN  0-06-075261-0 .
• The Intelligent Investor , Benjamin Graham, 1949, 1954, 1959, 1965 (Library of Congress Katalog Kart Numarası 64-7552), Harper & Row Publishers Inc, New York.
• Akıllı Yatırımcı (Gözden geçirilmiş 1973 baskısı), Benjamin Graham ve Jason Zweig tarafından . HarperBusiness Essentials, 2003, 640 sayfa. ISBN  0-06-055566-1 .

The Intelligent Investor'ın Revize Edilmiş Sürümünün kısaltılmamış bir sesli versiyonu da 7 Temmuz 2015'te yayınlandı.

Kitap içeriği

2003 baskısı

• Giriş: Bu Kitabın Başarmayı Beklediği Şey
• Giriş Yorumu

1. Yatırıma Karşı Spekülasyon: Akıllı Yatırımcı Tarafından Beklenen Sonuçlar
2. Yatırımcı ve Enflasyon
3. Hisse Senedi Piyasası Tarihinin Yüzyılı : 1972'nin Başlarında Hisse Senedi Piyasası Fiyatlarının Düzeyi
4. Genel Portföy Politikası: Savunmacı Yatırımcı
5. Savunma Yatırımcısı ve Adi Hisse Senetleri
6. Girişimci Yatırımcı İçin Portföy Politikası: Negatif Yaklaşım
7. Girişimci Yatırımcı İçin Portföy Politikası: Olumlu Yön
8. Yatırımcı ve Piyasa Dalgalanmaları
9. Yatırım Fonlarına Yatırım
10. Yatırımcı ve Danışmanları
11. Sıradan Yatırımcı İçin Güvenlik Analizi: Genel Yaklaşım
12. Hisse Başına Kazanç Hakkında Dikkat Edilmesi Gerekenler
13. Listelenen Dört Şirketin Karşılaştırması
14. Savunma Yatırımcısı için Hisse Seçimi
15. Girişimci Yatırımcı İçin Hisse Seçimi
16. Dönüştürülebilir İhraçlar ve Varantlar
17. Dört Son Derece Öğretici Vaka Geçmişi ve daha fazlası
18. Sekiz Çift Şirket Karşılaştırması
19. Hissedarlar ve Yönetimler: Kar Dağıtım Politikası
20. " Güvenlik Marjı Yatırım Merkez kavramıyla"

• dipnot
• Postscript ile ilgili yorumlar
• Ekler

1. Graham-ve-Doddsville'in Süper Yatırımcıları
2. Yatırım Gelirleri ve Menkul Kıymet İşlemlerinin Vergilendirilebilirliğine İlişkin Önemli Kurallar (1972'de)
3. Yatırım Vergilendirmesinin Temelleri (2003 itibariyle güncellenmiştir)
4. Hisse Senetlerinde Yeni Spekülasyon
5. Bir Vaka Geçmişi: Aetna Bakım A.Ş.
6. NVF'nin Sharon Steel Hisselerini Alımının Vergi Muhasebesi
7. Yatırım Olarak Teknoloji Şirketleri

• son notlar
• dizin

Ayrıca bakınız

• Benjamin Graham formülü
• Güvenlik Analizi (kitap)

Referanslar

daha fazla okuma

• Williams, John Burr . Yatırım Değeri Teorisi .