Tercih edilen stok - Preferred stock

Tercih stok (diğer adıyla tercih hisseleri , imtiyazlı hisse senetleri , veya basitçe Preferreds ) bir bileşeni olan sermayesi tarafından sahip olmayan özelliklerin bir kombinasyonuna sahip olabilir adi hisse bir eşitlik ve bir borçlanma aracının hem özellikleri dahil, ve genellikle bir olarak kabul edilir hibrit enstrüman. İmtiyazlı hisse senetleri, adi hisse senedine göre daha kıdemlidir (yani daha yüksek sıralamaya sahiptir), ancak talep (veya şirketin varlıklarındaki paylarına ilişkin haklar) açısından tahvillere tabidir ve temettü ödemesinde adi hisse senetlerine (adi hisse senetleri) göre önceliğe sahip olabilir. ve tasfiye üzerine . İmtiyazlı hisse senedinin şartları, ihraç eden şirketin ana sözleşmesinde veya esas sözleşmesinde açıklanmıştır .

Tahviller gibi, tercih edilen hisse senetleri de büyük kredi derecelendirme kuruluşları tarafından derecelendirilir . Derecelendirmeleri genellikle tahvillerinkinden daha düşüktür, çünkü tercih edilen temettüler, tahvillerden alınan faiz ödemeleriyle aynı garantileri taşımaz ve tercih edilen hisse senedi sahiplerinin talepleri, tüm alacaklılarınkinden daha küçüktür.

Özellikleri

Genellikle tercih edilen hisse senedi ile ilişkilendirilen özellikler şunları içerir:

İçinde Tercihi temettüler
Tasfiye halinde varlıklarda tercih
Adi hisse senedine dönüştürülebilirlik
Şirketin tercihine bağlı olarak çağrılabilirlik (vadesinden önce itfa edilebilirlik) (muhtemelen bir harcama maddesine tabidir )
Oy kullanmayan
Daha yüksek temettü getirisi

Temettülerde tercih

Genel olarak, imtiyazlı hisse senedi, temettü ödemelerinde imtiyazlıdır . Tercih, temettü ödemesini garanti etmez, ancak şirket, imtiyazlı hisse senedinde belirtilen temettüleri, adi hisse senetlerindeki temettülerden önce veya aynı zamanda ödemelidir.

Tercih edilen stok birikimli veya birikimsiz olabilir . Bir kümülatif tercih, bir şirketin temettü ödememesi (veya belirtilen orandan daha az ödeme yapması) durumunda, bir daha adi hisse senedi temettüleri ödemesi için daha sonra telafi etmesi gerektiğini gerektirir. Temettüler, geçen her temettü döneminde (üç aylık, altı aylık veya yıllık olabilir) birikir. Bir temettü zamanında ödenmediğinde, "geçti"; bir kümülatif hisse senedinde geçen tüm temettüler, gecikmiş bir temettü oluşturur . Bu özelliğe sahip olmayan bir hisse senedi, birikimli olmayan veya doğrudan tercih edilen hisse senedi olarak bilinir ; beyan edilmezse, geçirilen herhangi bir temettü kaybedilir.

Diğer özellikler veya haklar

Tercih edilen hisse senedi, onunla ilişkili sabit bir tasfiye değerine (veya nominal değere ) sahip olabilir veya olmayabilir . Bu, hisseler ilk ihraç edildiğinde şirkete katkıda bulunan sermaye miktarını temsil eder.
İmtiyazlı hisse senedi, bir anonim şirketin tasfiye gelirleri üzerinde , aksi müzakere edilmedikçe, nominal (veya tasfiye) değerine eşit bir hak talebinde bulunur . Bu iddia, yalnızca artık bir hak talebi olan adi hisse senedinden daha eskidir .
Hemen hemen tüm imtiyazlı hisseler üzerinde anlaşmaya varılmış, sabit bir temettü tutarı vardır. Temettü genellikle nominal değerin bir yüzdesi veya sabit bir miktar olarak belirtilir (örneğin, Pacific Gas & Electric %6 Seri A Preferred). Bazen, imtiyazlı hisseler üzerindeki temettüler değişken olarak müzakere edilebilir ; bir kıyaslama faiz oranı endeksine ( LIBOR gibi ) göre değişebilirler .
Bazı imtiyazlı hisse senetleri olağanüstü olayları (yeni hisselerin ihracı veya bir şirketin satın alınmasının onaylanması gibi) onaylamak veya müdürleri seçmek için özel oy haklarına sahiptir , ancak çoğu imtiyazlı hisselerin bunlarla ilişkili oy hakları yoktur; bazı imtiyazlı hisseler, imtiyazlı temettüler önemli bir süre geciktiğinde oy hakkı kazanır. Bunların tümü, kuruluş sırasında imtiyazlı hisselere verilen haklara ilişkin değişkendir.

Yukarıdaki liste (birkaç geleneksel hakkı içerir) kapsamlı değildir; imtiyazlı paylar (diğer yasal düzenlemeler gibi) akla gelebilecek hemen hemen her hakkı belirtebilir. ABD'deki imtiyazlı hisseler normalde, ihraç eden şirketin hisseyi (genellikle sınırlı) takdirine bağlı olarak geri satın almasına olanak tanıyan bir çağrı hükmü taşır.

Türler

Düz tercihli hisse senedine ek olarak, tercihli hisse senedi piyasasında çeşitlilik vardır. Ek tercih edilen hisse senedi türleri şunları içerir:

Öncelikli imtiyazlı hisse senedi —Birçok şirketin aynı anda bekleyen farklı imtiyazlı hisse senedi sorunları vardır; bir konu genellikle en yüksek öncelikli olarak belirlenir. Şirket, tercih edilen konulardan birinde temettü planını karşılayacak kadar paraya sahipse, ödemeleri önceki tercihte yapar. Bu nedenle, önceki tercihler, diğer tercih edilen hisse senetlerinden daha az kredi riskine sahiptir (ancak genellikle daha düşük getiri sunar).
Tercihli imtiyazlı hisse senedi — Bir şirketin daha önce tercih edilen hisse senedinin (kıdem bazında) gerisinde yer alan tercihli tercihli konulardır. Bu konular, şirketin tercih ettiği diğer tüm sınıflara göre tercih edilir (önceden tercih edilenler hariç). Şirket birden fazla tercih edilen konu ihraç ediyorsa, konular kıdeme göre sıralanır. Bir konu birinci tercih olarak belirlenir, bir sonraki kıdemli konu ikincidir ve bu böyle devam eder.
Dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi — Bunlar, sahiplerinin şirketin önceden belirlenmiş sayıda adi hisse senediyle değiş tokuş edebileceği tercih edilen konulardır . Bu değişim, adi hisse senedinin piyasa fiyatından bağımsız olarak yatırımcının seçtiği herhangi bir zamanda gerçekleşebilir. Bu tek yönlü bir anlaşmadır; adi hisse senedini tekrar tercih edilen hisse senedine dönüştüremezsiniz. Bunun bir varyantı, kırk artı halka açık şirket için tercih edilenlerin çeşitli varyantlarını yapılandıran yatırım bankacısı Stan Medley tarafından yakın zamanda popüler hale getirilen, seyreltme önleyici dönüştürülebilirdir . Stan Medley tarafından kullanılan varyantlarda, imtiyazlı hisse, belirli sayıda adi hisse yerine şirketin adi hisselerinin bir yüzdesine veya sabit bir dolar tutarında adi hisse senedine dönüştürülür. Amaç, yatırımcıların OTC piyasalarındaki yaygın açığa satış ve seyreltici çabalardan muzdarip olduğu kötü etkileri iyileştirmektir .
Kümülatif imtiyazlı hisse senedi — Temettü ödenmezse, gelecekteki ödeme için birikecektir.
Değiştirilebilir imtiyazlı hisse senedi — Bu tür imtiyazlı hisse senedi, başka bir güvenlikle değiştirilmek üzere gömülü bir seçenek taşır .
Katılım imtiyazlı hisse senedi — Bu tercih edilen ihraçlar, şirket önceden belirlenmiş finansal hedeflere ulaşırsa, sahiplerine ekstra temettü alma fırsatı sunar. Bu hisse senetlerini satın alan yatırımcılar, şirket performansından bağımsız olarak (şirketin yıllık temettü ödemelerini yapacak kadar iyi olduğu varsayılarak) düzenli temettülerini alırlar. Şirket önceden belirlenmiş satış, kazanç veya karlılık hedeflerine ulaşırsa, yatırımcılar ek bir temettü alırlar.
Sürekli imtiyazlı hisse senedi - Bu tür imtiyazlı hisse senedinin, yatırılan sermayenin hissedara iade edileceği sabit bir tarihi yoktur (kuruluş tarafından tutulan itfa imtiyazları olmasına rağmen); en çok tercih edilen hisse senedi, itfa tarihi olmadan ihraç edilir.
Putable stok tercih -Bu konular bir "var koymak tutucu (belirli koşullar altında) hisselerini kurtarmak için düzenleyicinizle zorlayabilir sayede" ayrıcalık.
Aylık gelir imtiyazlı hisse senedi — Tercih edilen hisse senedi ve ikincil borç kombinasyonu.
Kümülatif olmayan imtiyazlı hisse senedi — Bu tür imtiyazlı hisse senedi için temettüler ödenmemişse birikmez; TRuPS ve banka imtiyazlı hisse senedinde çok yaygındır , çünkü BIS kurallarına göre imtiyazlı hisse senedi, Tier 1 sermayeye dahil edilecekse kümülatif olmamalıdır .

kullanım

Tercih edilen hisse senetleri, bir şirkete alternatif bir finansman şekli sunar – örneğin emeklilik kaynaklı finansman yoluyla ; Bazı durumlarda, bir şirket , kredi notu için çok az ceza veya risk ile gecikmelere girerek temettülerini erteleyebilir , ancak bu tür bir eylem, şirketin finansman sözleşmesinin şartlarını yerine getirmesi üzerinde olumsuz bir etkiye sahip olabilir. Geleneksel borç ile ödemeler gereklidir; kaçırılan bir ödeme, şirketi temerrüde düşürür.

Bazen şirketler, düşmanca devralmaları önlemek , kontrol değişikliği üzerine uygulanan zehirli bir hapla (veya zorunlu takas veya dönüştürme özellikleri) imtiyazlı hisseler oluşturmak için tercihli hisseleri kullanır . Bazı şirketlerin tüzüklerinde, hüküm ve koşulları ihraç edildiğinde yönetim kurulu tarafından belirlenebilecek imtiyazlı hisse senedi ihracına izin veren hükümler yer almaktadır. Bu "boş çekler" genellikle bir devralma savunması olarak kullanılır; onlara çok yüksek tasfiye değeri atanabilir (kontrol değişikliği durumunda kullanılması gerekir ) veya büyük süper oy yetkileri olabilir.

Bir şirket iflas ettiğinde, " üst düzey " olarak bilinen tercih edilen ihraç sahiplerine geri ödeme yapmak için yeterli para olabilir, ancak " küçük " sorunlar için yeterli para olmayabilir . Bu nedenle, imtiyazlı hisse senetleri ilk ihraç edildiğinde, yönetim belgeleri, üst düzey bir taleple yeni imtiyazlı hisselerin ihracını engelleyen koruyucu hükümler içerebilir. Bireysel imtiyazlı hisse serisi, aynı şirket tarafından ihraç edilen diğer serilerle kıdemli, pari-passu (eşit) veya küçük bir ilişkiye sahip olabilir.

Kullanıcılar

İmtiyazlı hisseler, şirketin kontrolü ile ekonomik menfaati arasında ayrım yapmanın faydalı olduğu özel veya halka açık şirketlerde daha yaygındır. Devlet düzenlemeleri ve borsa kuralları, halka açık imtiyazlı hisselerin ihraç edilmesini teşvik edebilir veya caydırabilir. Birçok ülkede, bankalar 1. Kademe sermaye kaynağı olarak imtiyazlı hisse senedi ihraç etmeye teşvik edilir . Öte yandan, Tel Aviv Menkul Kıymetler Borsası , borsada işlem gören şirketlerin birden fazla sermaye stoğuna sahip olmasını yasaklar.

Bir şirket birkaç sınıf imtiyazlı hisse senedi çıkarabilir. Girişim sermayesi veya diğer fonları artıran bir şirket , her turda ayrı haklar alan ve ayrı bir imtiyazlı hisse sınıfına sahip olan birkaç finansman turundan geçebilir. Böyle bir şirket, " A Serisi Tercih Edilir", " B Serisi Tercih Edilir", "C Serisi Tercih Edilir" ve buna karşılık gelen adi hisse senetlerine sahip olabilir. Tipik olarak, şirket kurucuları ve çalışanları adi hisse senedi alırken, risk sermayesi yatırımcıları genellikle tasfiye tercihiyle imtiyazlı hisseler alırlar. Tercih edilen hisseler, genellikle ilk halka arz veya satın alma işleminin tamamlanmasıyla adi hisse senetlerine dönüştürülür . Yatırımcılara imtiyazlı hisse ihraç etmenin, ancak çalışanlara adi hisse senedi ihraç etmenin ek bir avantajı, adi hisse senetleri için daha düşük bir 409(a) değerleme ve dolayısıyla teşvik edici hisse senedi opsiyonları için daha düşük bir kullanım fiyatı elde etme yeteneğidir . Bu, çalışanların stoklarından daha fazla kazanç elde etmelerini sağlar.

Amerika Birleşik Devletleri'nde iki tür imtiyazlı hisse senedi vardır: düz tercihli ve dönüştürülebilir tercihli. Düz tercihler kalıcı olarak verilir (bazıları belirli koşullar altında ihraççı tarafından çağrıya tabi olsa da) ve sahibine öngörülen bir temettü oranı öder. Dönüştürülebilir imtiyazlar - doğrudan imtiyazlı bir imtiyazlının yukarıda belirtilen özelliklerine ek olarak - sahibinin imtiyazlıyı belirli koşullar altında (ya da bazen bağlı bir şirketin adi hisse senedine) dönüştürebileceği bir hüküm içerir. bu, dönüşümün başlayabileceği gelecekteki bir tarihin, imtiyazlı hisse başına belirli sayıda adi hisse senedinin veya adi hisse senedi için hisse başına belirli bir fiyatın belirtilmesi olabilir).

Amerika Birleşik Devletleri'nde imtiyazlı hisse senetlerine yatırım yapan şirketler için genel olarak mevcut olan gelir vergisi avantajları vardır . Bkz . Alınan temettü kesintisi .

Ancak bireyler için , doğrudan tercihli bir hisse senedi, bir tahvil ile hisse senedi arasında bir melez, her ikisinin de avantajlarından yararlanmadan her bir menkul kıymet türünün bazı dezavantajlarını taşır. Bir tahvil gibi, doğrudan tercih edilen bir şirketin gelecekteki kazançlarına ve temettü büyümesine veya adi hisse senedi fiyatındaki büyümeye katılmaz. Ancak, bir tahvilin tercih edilenden daha fazla güvencesi vardır ve anaparanın geri ödeneceği bir vade tarihi vardır. Ortak gibi, tercih edilen de tahvilden daha az güvenlik korumasına sahiptir. Bununla birlikte, adi hisse senedinin (ve şirketin gelecekteki büyümesinden ödenen temettülerinin) piyasa fiyatındaki potansiyel artış, tercih edilenler için eksiktir. Tercih edilenin ihraççısına karşı bir avantajı, tercih edilenin derecelendirme kuruluşlarında düz borçtan daha iyi özsermaye kredisi almasıdır (çünkü genellikle kalıcıdır). Ayrıca, belirli imtiyazlı hisse türleri, 1. Katman sermaye olarak nitelendirilir; bu, finansal kurumların ortak hissedarları seyreltmeden düzenleyici gereksinimleri karşılamasını sağlar. Tercih edilen hisse senedi aracılığıyla, finansal kurumlar 1. Aşama öz sermaye kredisi alırken kaldıraç elde edebilir.

Bir yatırımcı, tipik bir düz tercihli için bugün (100$) par ödediyse, böyle bir yatırım, yüzde altının biraz üzerinde bir cari getiri sağlayacaktır. Birkaç yıl içinde, 10 yıllık Hazine tahvilleri (1981'de olduğu gibi) yüzde 13'ten daha fazlasını vadeye kadar getirseydi, bu tercihler en az yüzde 13; temettü oranı sabit olduğundan, bu onların piyasa fiyatını yüzde 54 kayıpla 46 dolara düşürür. Düz tercihlilerle Hazine tahvilleri (veya herhangi bir yatırım dereceli Federal ajans veya şirket tahvili) arasındaki fark, tahvillerin vade tarihleri yaklaştıkça aynı seviyeye yükselmesidir; ancak, doğrudan tercih edilen (vade tarihi olmayan) uzun bir süre bu 40 $ seviyelerinde (veya daha düşük) kalabilir.

Doğrudan tercihlilerin avantajları arasında daha yüksek getiriler ve -en azından ABD'de- vergi avantajları yer alabilir; 10 yıllık Hazine tahvillerinden yaklaşık yüzde 2 daha fazla getiri sağlarlar, iflas durumunda adi hisse senetlerinin önünde yer alırlar ve temettüler, olağan gelir oranlarından (tahvil faizinde olduğu gibi) ziyade maksimum %15 oranında vergiye tabidir.

İmtiyazlı hisselerin avantajları

Temettü yükümlülüğü yok: Bir şirket, belirli bir yıldaki karı yetersizse, imtiyazlı hisse senetleri için temettü ödemek zorunda değildir. Kümülatif imtiyazlı paylar olması durumunda da temettü erteleyebilir. Finansmanı üzerinde sabit bir yük oluşturulmaz.
Müdahale yok: Genellikle imtiyazlı hisseler oy hakkı taşımaz. Bu nedenle, bir şirket kontrolü seyreltmeden sermayeyi artırabilir. Hissedarlar şirket üzerinde münhasır kontrole sahiptir.
Öz sermaye ile alım satım: İmtiyazlı hisseler üzerindeki temettü oranı sabittir. Bu nedenle, kazancındaki artışla birlikte şirket, özkaynaklar üzerinden işlem yapmanın faydalarını hissedarlara sağlayabilir.
Varlıklardan ücret alınmaması: İmtiyazlı paylar, şirket varlıkları üzerinde herhangi bir ipotek veya masraf oluşturmaz. Şirket, duran varlıklarını gelecekte kredi toplamak için serbest tutabilir.
Çeşitlilik: Yatırımcıların ihtiyaçlarına göre farklı türlerde imtiyazlı hisse senedi ihraç edilebilir. Cesur ve girişimci yatırımcıları çekmek için katılımcı imtiyazlı hisse senetleri veya dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleri ihraç edilebilir.

Ülke bazında perspektifler

Kanada

İmtiyazlı hisseler, 2016'da çıkarılan 11,2 milyar C$'ın üzerinde yeni imtiyazlı hisse ile Kanada sermaye piyasalarının önemli bir bölümünü temsil etmektedir. Birçok Kanadalı ihraççı, imtiyazlı hisse piyasasında artırılan sermayeyi Kademe 1 sermaye olarak sayabilen finansal kuruluşlardır (hisse senetlerinin verilenler kalıcıdır). Başka bir ihraççı sınıfı, bölünmüş hisseli şirketleri içerir . Kanada imtiyazlı hisse senetlerindeki yatırımcılar genellikle sabit getirili yatırımları vergilendirilebilir bir portföyde tutmak isteyenlerdir. Temettü gelirinin (faiz gelirinin aksine) tercihli vergi muamelesi, birçok durumda, tahvillerle elde edilebilecek olandan daha büyük bir vergi sonrası getiri ile sonuçlanabilir .

Tercihli hisse senetleri genellikle özel şirketler tarafından Kanada vergi hedeflerine ulaşmak için kullanılır. Örneğin, imtiyazlı hisselerin kullanılması, bir işletmenin emlak dondurma işlemini gerçekleştirmesine izin verebilir . Sabit değerli imtiyazlı hisseler karşılığında adi hisseleri devrederek, işletme sahipleri, işletmenin değerinde gelecekteki kazançların başkalarına tahakkuk etmesine izin verebilir ( isteğe bağlı bir güven gibi ).

Almanya

Almanya'da imtiyazlı hisse senedi sahiplerinin hakları, bir miktar temettü imtiyazı ve hissedar toplantılarının pek çok başlığında oy hakkı olmaması dışında, genellikle adi hisse senetlerine oldukça benzerdir. Alman borsalarındaki imtiyazlı paylar genellikle V , VA veya Vz ( Vorzugsaktie'nin kısaltması ) ile gösterilir - örneğin, "BMW Vz" - St , StA ( Stammaktie'nin kısaltması ) veya NA ( Namensaktie'nin kısaltması ) standart hisseler. Birden fazla oy hakkına sahip imtiyazlı paylar (örneğin, RWE veya Siemens'te ) kaldırılmıştır.

İmtiyazlı hisse senedi, toplam özsermayenin yarısını oluşturabilir. Adi hisse senedine dönüştürülebilir, ancak dönüştürülmesi için hissedarlar toplantısında çoğunluk oyu ile onay alınması gerekir. Oylama geçerse, Alman hukuku, hisse senetlerini dönüştürmek için imtiyazlı hissedarlarla fikir birliği gerektirir (bu genellikle imtiyazlı hissedarlara bir kerelik prim teklif edilerek teşvik edilir). Firmanın bunu yapma niyeti, mali politikasından (yani, belirli bir endeksteki sıralamasından) kaynaklanabilir. Sektör hisse senedi endeksleri, bir şirketin hisse senedinin günlük işlem hacmini belirlerken genellikle tercih edilen hisse senedini dikkate almaz; örneğin, adi hisse senetlerinde düşük işlem hacmi nedeniyle şirketi listeye almaya hak kazanmazlar.

Birleşik Krallık

Daimi kümülatif olmayan imtiyazlı hisseler, Tier 1 sermaye olarak dahil edilebilir . Daimi kümülatif imtiyazlı hisseler Üst Kademe 2 sermayedir . Tarihli imtiyazlı paylar (normalde orijinal vadesi en az beş yıl olan) Alt Katman 2 sermayeye dahil edilebilir .

Amerika Birleşik Devletleri

Amerika Birleşik Devletleri'nde, halka açık imtiyazlı hisse senedi ihracı genellikle finansal kurumlar, GYO'lar ve kamu hizmetleri ile sınırlıdır . ABD'de imtiyazlı hisse senedi üzerindeki temettüler kurumsal düzeyde vergiden düşülebilir olmadığından (faiz giderinin aksine), imtiyazlı hisse senedi tarafından artırılan sermayenin etkin maliyeti, aynı faiz oranında eşdeğer miktarda borç ihraç etmekten önemli ölçüde daha fazladır. Bu, TRuPS'nin geliştirilmesine yol açmıştır : imtiyazlı hisse senedi ile aynı özelliklere sahip borçlanma araçları. 2010 yılında Dodd-Frank Wall Street Reformu ve Tüketiciyi Koruma Yasası'nın kabulü ile TRuPS, banka holding şirketleri tarafından Tier 1 sermaye artırımı için bir araç olarak aşamalı olarak kaldırılacaktır . Olağanüstü TRuPS sorunları 2015 yılına kadar aşamalı olarak tamamen kaldırılacaktır.

Ancak, %23,8'lik nitelikli bir temettü vergisi oranıyla (%40,8'lik en yüksek olağan faiz marjinal vergi oranına kıyasla ), bu oranda vergilendirilen 1 $'lık temettü geliri, faiz gelirinde yaklaşık 1,30 $'lık aynı vergi sonrası geliri sağlar . ABD'de tercih edilen hisse senedi piyasasının büyüklüğü, hisse senetleri için 9,5 trilyon ABD Doları ve tahviller için 4,0 trilyon ABD Doları ile karşılaştırıldığında (2008 başı itibariyle) 100 milyar ABD Doları olarak tahmin edilmiştir. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yeni ihraç miktarı 2016'da 34,1 milyar dolardı.

Diğer ülkeler

In Nijerya , tercih sahip oldukları paylara temettü ödenmez durumlar dışında oy kullanma hakları olmayan bir şirketin hisse küçük bir yüzdesini oluşturan; imtiyazlı hisse sahipleri, şirket karının daha büyük bir yüzdesine hak kazanır.
Çek Cumhuriyeti —Tercih edilen hisse senedi, toplam özsermayenin yüzde 50'sinden fazla olamaz.
Fransa — Haziran 2004'te yürürlüğe giren bir yasayla Fransa, imtiyazlı hisselerin oluşturulmasına izin verir.
Güney Afrika — İmtiyazlı hisselerden elde edilen temettüler, bireyler tarafından elde tutulduğunda gelir olarak vergiye tabi değildir.
Brezilya —Brezilya'da, bir şirketin sermaye stokunun yüzde 50'ye kadarı imtiyazlı hisse senetlerinden oluşabilir. Tercih edilen hisse senedi, adi hisse senedinden en az bir daha az hakka sahip olacaktır (normalde oy hakkı), ancak temettü alma tercihine sahip olacaktır.
Rusya — Sermayenin %25'inden fazlası imtiyazlı hisse senedi olamaz. Oy hakları sınırlıdır, ancak temettüler tamamen ödenmezse, hissedarlar tam oy hakkına sahiptir.

Notlar

Dış bağlantılar

"İmtiyazlı Hisse çoğu Tatlar" at About.com

Languages

In other projects