Altın standardı -Gold standard

Altın standardına dayanan İskandinav Para Birliği'nden iki altın 20 kr madeni para . Soldaki madeni para İsveççe , sağdaki para ise Danca .
Altın sertifikalar 1882'den 1933'e kadar Amerika Birleşik Devletleri'nde kağıt para olarak kullanıldı. Bu sertifikalar serbestçe altın paraya çevrilebiliyordu .

Altın standardı , standart ekonomik hesap biriminin sabit bir miktar altına dayandığı bir para sistemidir . Altın standardı, 1870'lerden 1920'lerin başlarına ve 1920'lerin sonundan 1932'ye ve 1944'ten 1971'e kadar ABD'nin ABD dolarının altına çevrilebilirliğini tek taraflı olarak sonlandırdığı 1971 yılına kadar uluslararası para sisteminin temeliydi. Bretton Woods sistemini etkin bir şekilde sona erdirmek . Birçok eyalet hala önemli miktarda altın rezervine sahiptir .

Tarihsel olarak, gümüş standart ve bimetalizm , altın standarttan daha yaygın olmuştur. Altın standardına dayalı uluslararası bir para sistemine geçiş, kazayı, ağ dışsallıklarını ve yol bağımlılığını yansıtıyordu . Büyük Britanya , 1717'de , o zamanlar Kraliyet Darphanesi'nin efendisi olan Sir Isaac Newton'un gümüşün altına döviz kurunu çok düşük ayarlaması ve böylece gümüş sikkelerin dolaşımdan çıkmasına neden olduğu zaman, yanlışlıkla bir fiili altın standardını benimsedi. 19. yüzyılda Büyük Britanya dünyanın önde gelen finansal ve ticari gücü haline geldikçe, diğer devletler Britanya'nın para sistemini giderek daha fazla benimsediler.

Altın standardı, İkinci Dünya Savaşı sonrası Bretton Woods sisteminin bir parçası olarak sınırlı bir biçimde yeniden uygulanmadan önce Büyük Buhran sırasında büyük ölçüde terk edildi. Altın standardı, oynaklık eğilimi ve hükümetlere getirdiği kısıtlamalar nedeniyle terk edildi: sabit bir döviz kurunu koruyarak hükümetler , örneğin ekonomik durgunluklar sırasında işsizliği azaltmak için genişletici politikalara girişmekte zorlandı . Ekonomistler arasında altın standardına dönüşün yararlı olmayacağı konusunda bir fikir birliği vardır ve çoğu ekonomi tarihçisi altın standardının "on dokuzuncu yüzyıl boyunca fiyatları dengelemede ve iş çevrimi dalgalanmalarını yumuşatmada etkili olduğu" fikrini reddeder.

uygulama

Birleşik Krallık , 1717'de altına, gümüşün ağırlığının 15,2 katı fazla değer vererek altın madeni standardı haline geldi. Altını, yalnızca 18. yüzyılın sonundan önce, jetonlu gümüş sikkeler ve banknotlar gibi altın vekillerin kabulüyle ele alınan, kırpılmış, düşük ağırlıklı gümüş şilinlerle birlikte kullanmak, uluslar arasında benzersizdi.

19. yüzyılda kağıt paranın daha yaygın olarak kabul edilmesinden, altın sikkelerin dolaşımda olmadığı, ancak merkez bankaları gibi yetkililerin dolaşımdaki para birimini sabit bir fiyattan külçe altınla değiştirmeyi kabul ettiği bir sistem olan külçe altın standardı ortaya çıktı. İlk olarak 18. yüzyılın sonlarında Londra ve Edinburgh arasındaki alışverişi düzenlemek için ortaya çıkan Keynes (1913), böyle bir standardın 1870'lerde altın standardını uluslararası olarak uygulamanın baskın aracı haline geldiğini kaydetti.

1870'lerden 1914'e kadar olan Klasik Altın Standardı döneminde altının serbest dolaşımının kısıtlanması, aynı zamanda altın standardını uygulamaya karar verirken, büyük miktarlarda eski gümüş sikkelerin sabit bir oranda altına dönüştürülebilirliğini garanti eden ülkelerde de gerekliydi (kamuya açık bir şekilde değerlemek yerine). - gümüş, amortismana tabi tutulmuş değerinden). Topallama standardı terimi genellikle önemli miktarda gümüş sikkeyi altınla eşit tutan ülkelerde kullanılır, bu nedenle para biriminin altına karşı değeriyle ilgili ek bir belirsizlik unsuru. Topallayarak standart paritede tutulan en yaygın gümüş madeni paralar, Fransız 5-frangı madeni paraları , Alman 3-mark taleri , Hollanda guldenleri , Hint rupileri ve ABD Morgan dolarını içeriyordu .

Son olarak, ülkeler , hükümetin belirli bir altın miktarına değil, altın standardı altındaki başka bir ülkenin para birimine sabit bir döviz kuru garanti ettiği bir altın değişim standardı uygulayabilir. Bu , 1945'ten 1971'e kadar Bretton Woods Anlaşması kapsamında dünya para birimlerinin , II. Dünya Savaşı'ndan sonra külçe altın standardında olan tek para birimi olan ABD dolarına sabitlenmesiyle baskın uluslararası standart haline geldi .

1873 öncesi tarih

19. yüzyıla kadar gümüş ve bimetalik standartlar

Altının para olarak kullanımı MÖ 600 civarında Küçük Asya'da başladı ve o zamandan beri para olarak kullanılan çeşitli diğer emtialarla birlikte yaygın olarak kabul edildi , zamanla en az değer kaybedenler kabul edilen form haline geldi. Erken ve yüksek Orta Çağ'da , Bizans altın solidus veya bezant , Avrupa ve Akdeniz'de yaygın olarak kullanıldı, ancak kullanımı Bizans İmparatorluğu'nun ekonomik etkisinin azalmasıyla azaldı.

Ancak altının tek para birimi ve hesap birimi olarak kullanıldığı ekonomik sistemler 18. yüzyıldan önce ortaya çıkmamıştır. Binlerce yıl boyunca yerel ekonomilerin gerçek temeli altın değil gümüştü: çoğu hesap para sisteminin temeli, ücret ve maaşların ödenmesi ve çoğu yerel perakende ticaretin temeli. Altının günlük işlemlerde para birimi ve hesap birimi işlevi görmesi ancak 19. yüzyılda ortaya çıkan araçlarla çözülen çeşitli engeller nedeniyle mümkün olmadı.

  • Bölünebilirlik: Para birimi olarak altın, küçük boyutu ve nadirliği nedeniyle engellendi ve en yüksek ücretli işçiler için 7 günlük maaşı temsil eden 3.4 gramlık dime büyüklüğündeki ducat . Buna karşılık, gümüş ve bilon (düşük dereceli gümüş) madeni paralar, günlük işçilik maliyetlerine ve gıda alımlarına kolayca karşılık geldi ve gümüşü para birimi ve hesap birimi olarak daha etkili hale getirdi. 15. yüzyılın ortalarında İngiltere'de, en yüksek ücretli yetenekli zanaatkarlar günde 6d (altı peni veya 5.4 g gümüş) ve bütün bir koyun 12d'ye mal oluyordu. Bu, 40 d'lik dukayı ve 20 d'lik yarı duka'yı iç ticaret için çok az kullanım haline getirdi.
  • Altın için jetonlu madeni paranın olmaması: Sargent ve Velde (1997), 19. yüzyıldan önce gümüş veya altınla değiştirilebilir jetonlu bakır veya milyar madeni paraların nasıl neredeyse var olmadığını açıkladı. Küçük değişiklik, neredeyse tam gerçek değerde ve türe dönüştürme hükümleri olmadan yayınlandı. Küçük gerçek değeri olan jetonlara büyük ölçüde güvenilmezdi, para birimi devalüasyonunun habercisi olarak görülüyordu ve sanayi öncesi çağda kolayca taklit edildi. Bu, altın standardını jetonlu gümüş sikkelerle her yerde imkansız hale getirdi; İngiltere'nin kendisi ikincisini ancak 19. yüzyılda kabul etti.
  • Banknotların yokluğu: Banknotlar, Fransa'nın 1716'da ekonomist John Law altında başarısız banknot ihracı sonrasında 18. yüzyılın ilk yarısında para birimi olarak güvenilmezdi . Banknotlar, ancak bankacılık kurumlarının daha da olgunlaşmasıyla ve ayrıca 19. yüzyılın başlarındaki Napolyon Savaşlarının bir sonucu olarak Avrupa'da kabul edildi. Sahtecilik endişeleri banknotlara da uygulandı.

Bu nedenle, en eski Avrupa para birimi standartları , Roma İmparatorluğu'nun dinarından, Şarlman tarafından Batı Avrupa'da tanıtılan kuruşa (denye), İspanyol dolarına ve 19. yüzyıla kadar varlığını sürdüren Alman Reichsthaler ve Conventionsthaler'a kadar gümüş standardına dayanıyordu. yüzyıl. Altın, uluslararası ticaret ve yüksek değerli işlemler için bir araç işlevi gördü, ancak genel olarak günlük gümüş paraya karşı fiyatta dalgalandı.

Düka gibi popüler altın paralara gümüş cinsinden sabit bir değer verme sürecinde gümüş bir standart altında bimetalik bir standart ortaya çıktı . Diğer ülkelerde dalgalanan altın-gümüş oranları ışığında, bimetal standartlar oldukça kararsızdı ve fiili olarak paralel bir bimetal standarda (altın dalgalı bir döviz kurunda gümüşe dönüştüğü yerde) dönüştü veya mono-metalik bir standarda geri döndü. Fransa, 19. yüzyılın büyük bölümünde bimetalik standardı koruyan en önemli ülkeydi.

İngiltere'de altın standart menşei

C 800 CE ile tanıtılan İngiliz sterlini , başlangıçta 20 şilin veya 240 gümüş peni değerinde gümüş standart bir birimdi. İkincisi başlangıçta 1,35 g ince gümüş içeriyordu, bu da 1601 ile 0,464 g'a düştü (dolayısıyla 5,57 g ince gümüşün 12 peni şiline yol açtı). Bu nedenle, sterlin orijinal olarak 324 g ince gümüştü, 1601'de 111.36 g'a düşürüldü.

Kırpılmış, düşük ağırlıklı gümüş peni ve şilin sorunu, 17. yüzyılın sonlarından 19. yüzyılın başlarına kadar kalıcı, çözülmemiş bir sorundu. 1717'de altın gine değeri (7.6885 g saf altından) 21 şilin olarak sabitlendi ve bu da Kıta Avrupası'ndaki geçerli oranlardan 15.2 daha yüksek bir altın-gümüş oranıyla sonuçlandı. Bu nedenle Büyük Britanya, kırpılmış gümüşe kıyasla daha ucuz ve daha güvenilir bir para birimi olarak altının hizmet ettiği bimetalik bir standart altında yasal olarak bulunuyordu (tam ağırlıktaki gümüş sikkeler dolaşıma girmedi ve 21 şilinin bir gine üzerinden altın getirdiği Avrupa'ya gitti). Birkaç faktör, İngiliz altın standardının 19. yüzyıla kadar genişlemesine yardımcı oldu, yani:

1704'te Queen Anne'den bir bildiri , İngiliz Batı Hint Adaları'nı altın standardına getirdi; bununla birlikte, İngiltere'nin kendi sömürgelerinden altın ve gümüşü kendi ülkelerinde kullanmak üzere istiflemeye yönelik merkantilist politikası göz önüne alındığında, altın para biriminin ve altın standardının yaygın olarak kullanılmasıyla sonuçlanmadı. Fiyatlar de jure altın sterlin olarak verildi, ancak nadiren altın olarak ödendi; sömürgecilerin fiili günlük değişim aracı ve hesap birimi ağırlıklı olarak İspanyol gümüş dolarıydı . Trinidad ve Tobago dolarının tarihi de açıklanmıştır .

İngiliz altın egemen veya 1 sterlin madeni para, klasik altın standardı döneminde önde gelen dolaşımdaki altın madeni paraydı.

Napolyon Savaşlarını takiben, Britanya yasal olarak 19. yüzyılda bimetallikten altın standardına birkaç adımda geçti:

  • 21 şilinlik gine, 7.32238 gr saf altın içeren 20 şilinlik altın egemen veya 1 sterlinlik madeni para lehine durduruldu.
  • 1816 Büyük Recoinage ile başlayan bağlı ortaklığın, sınırlı yasal ihale gümüş sikkelerin kalıcı ihracı
  • Bank of England banknotlarının altına çevrilebilirliğinin yeniden başlatılacağı tarih olarak 1823'ü belirleyen 1819 Nakit Ödemelerin Yeniden Başlatılması Yasası ve
  • İngiltere Merkez Bankası'nın elindeki altın rezervleri ile ihraç edebileceği banknotlar arasında bir oran kurarak ve diğer İngiliz bankalarının banknot ihraç etme ayrıcalığını önemli ölçüde sınırlayarak İngiltere'deki altın standardını kurumsallaştıran 1844 Peel Banking Yasası .

19. yüzyılın ikinci yarısından itibaren İngiltere, altın standardını Avustralya, Yeni Zelanda ve İngiliz Batı Hint Adaları'na dolaşımdaki altın egemenler ve eşit olarak egemenlere veya İngiltere Bankası banknotlarına dönüştürülebilen banknotlar şeklinde tanıttı. Kanada, 1867'de ABD altın doları ile eşit ve altın egemene sabit bir döviz kuru ile kendi altın dolarını tanıttı .

19. yüzyıl altına hücumun etkileri

Kaliforniya altına hücumun bir sonucu olarak büyük miktarlarda 20 dolarlık çifte kartal basıldı .

1850'ye kadar sadece Britanya ve onun birkaç kolonisi altın standardındaydı ve diğer ülkelerin çoğu gümüş standardındaydı. Fransa ve ABD, bimetalik standartta daha dikkate değer ülkelerden ikisiydi . Fransa'nın Fransız Frangı'nı 4.5 gr saf gümüş veya 0.29032 gr saf altın olarak tutma eylemleri, 19. yüzyılın ilk üç çeyreğinde, daha ucuz metali sınırsız olarak darp etmeyi teklif ederek, dünya altın-gümüş fiyat oranlarını, Fransız oranı olan 15.5'e yakın sabitledi. miktarlar - oran 15.5'in altında olduğunda 20 frank altın ve oran 15.5'in üzerinde olduğunda gümüş 5 frank para. Amerika Birleşik Devletleri doları da 1900 yılına kadar bimetalik de jure idi ve ya 24.0566 g gümüş ya da 1.60377 g saf altın (oran 15.0) değerindeydi; ikincisi 1837'den 1934'e kadar 1.50463 g saf altın (oran 15.99) olarak revize edildi. Gümüş dolar genellikle 1837'den önce daha ucuz para birimiydi, altın dolar ise 1837 ve 1873 arasında daha ucuzdu.

1849'daki Kaliforniya altına hücumu ve 1851'deki Avustralya altına hücumu , altın-gümüş oranı 15.5'in altına indikçe, dünya altın arzını ve altın frangı ve dolar basımını önemli ölçüde artırdı ve Fransa ve Amerika Birleşik Devletleri'ni altın standardına itti. 1850'lerde Büyük Britanya. Altın standardının faydaları ilk olarak bu daha büyük ülkeler bloğu tarafından hissedildi; İngiltere ve Fransa, 19. yüzyılın dünyanın önde gelen finansal ve endüstriyel güçleri olurken, Birleşik Devletler yükselen bir güçtü.

1860'larda altın-gümüş oranı 15.5'e geri döndüğünde, bu altın kullanan ülkeler bloğu daha da büyüdü ve 19. yüzyılın sonundan önce uluslararası bir altın standardına ivme kazandırdı.

  • Portekiz ve birkaç İngiliz kolonisi 1850'lerde ve 1860'larda altın standartla başladı
  • Fransa'ya, hem altın hem de gümüş Fransız Frangı'na dayalı daha büyük bir Latin Para Birliği'nde Belçika, İsviçre ve İtalya katıldı .
  • 1860'larda birkaç uluslararası para konferansı, birkaç ülkenin geçiş yapması durumunda gümüş fiyatı üzerindeki etkisine ilişkin endişelerle birlikte, uluslararası bir altın standardının esasını değerlendirmeye başladı.

Uluslararası klasik altın standardı, 1873–1914

Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'nde Yayılma

Uluslararası klasik altın standardı, Alman İmparatorluğu'nun 1860'ların parasal konferanslarının duyarlılığını yansıtan ve 5 milyar altın frangı kullanan gümüş Kuzey Alman taleri ve Güney Alman guldeninden Alman altın markına geçmeye karar vermesinden sonra 1873'te başladı . 4,05 milyar mark veya 1.451 metrik ton ) değerinde Fransa -Prusya Savaşı'nın sonunda Fransa'dan talep edilen tazminat . Büyük, merkezi bir Avrupa ekonomisi tarafından gerçekleştirilen bu geçiş, aynı zamanda 1870'lerde birkaç Avrupa ülkesinin altına geçişini tetikledi ve aynı zamanda 1873'te Latin Para Birliği'nde sınırsız 5 franklık gümüş madeni para basımının askıya alınmasına yol açtı.

Aşağıdaki ülkeler, sonraki yıllarda gümüş veya bimetal para birimlerinden altına geçti (Britanya tam olması için dahil edilmiştir):

Altın standardı 1873'ten sonra uluslararası para sisteminin temeli haline geldi. İktisat tarihçisi Barry Eichengreen'e göre , "ülkeler ancak o zaman para kaynaklarının temeli olarak altına yerleştiler. Ancak o zaman altın standardına dayanan sabit döviz kurları, sıkı bir şekilde kurulmuştu. " Tek bir parasal düzenlemenin benimsenmesi ve sürdürülmesi, uluslararası fiyat ilişkilerini istikrara kavuşturarak ve dış borçlanmayı kolaylaştırarak uluslararası ticareti ve yatırımı teşvik etti. Altın standardı, sanayileşmemiş ülkelerde kesin olarak oluşturulmamıştı.

Merkez bankaları ve altın değişim standardı

ABD dolarının, gümüş değerlerinin daha düşük olmasına rağmen altın dolar ile eşit düzeyde dolaşıma devam eden büyük miktarlardaki Morgan gümüş doları nedeniyle topallama standartında olduğu söylendi.

1860'ların çeşitli uluslararası para konferanslarından korkulduğu gibi, altına geçiş, Comstock Lode'dan ABD'nin rekor düzeyde gümüş üretimiyle birleştiğinde , altın-gümüş oranı 1880'de 18 olan tarihi zirvelere tırmanarak 1873'ten sonra gümüşün fiyatını düşürdü. Kıta Avrupası'nın çoğu, altın standardına geçme konusunda bilinçli bir karar verirken, miras kalan (ve bir zamanlar değer kaybetmiş) gümüş sikkeleri sınırsız yasal ihale ve yeni altın para birimi için nominal değerde dönüştürülebilir olarak bıraktı. Topallama standardı terimi , ulusların altın standardına bağlılığı, hala ödeme için ihale edilen devasa gümüş sikke yığını nedeniyle şüphe uyandıran para birimlerini tanımlamak için kullanıldı, bunların çoğu Fransız 5 frangı paraları , Alman 3 markalı Vereinsthaler'lerdi. , Hollandalı loncalar ve Amerikan Morgan doları .

İngiltere'nin dolaşımdaki altınla orijinal altın türü standardı, Kıta Avrupası'nın geri kalanının da altına geçmesiyle artık mümkün değildi. Kıt altın ve eski gümüş madeni paralar sorunu, yalnızca ulusal merkez bankalarının gümüşün yerine ulusal banknotlar ve jeton madeni paralarını devralması, ülkenin kıt altın arzını merkezileştirmesi, eski gümüş madeni paraların dönüştürülebilirliğini garanti etmek için rezerv varlıkları sağlaması, ve sadece dış alımlar için banknotların külçe altına veya diğer altın standardı para birimlerine dönüştürülmesine izin verilmesi. Bu sistem, külçe altın teklif edildiğinde altın külçe standardı veya diğer altına dönüştürülebilir para birimleri teklif edildiğinde altın değişim standardı olarak bilinir.

John Maynard Keynes , 1913 tarihli Indian Currency and Finance adlı kitabında, yukarıdaki her iki standarda da basitçe altın değişim standardı olarak atıfta bulunmuştur . Bunu, yakın zamanda geliştirilen araçların (merkez bankacılığı kurumları, banknotlar ve jeton para birimleri gibi) olmaması nedeniyle 19. yüzyıldan önce bir altın standardının uygulanmasının genellikle imkansız olduğu Birinci Dünya Savaşı'ndan önceki uluslararası altın standardının baskın biçimi olarak tanımladı. ) ve bir altın değişim standardının, dolaşımda altın bulunan İngiltere'nin altın madeni standardından bile üstün olduğunu. Keynes tarafından tartışıldığı gibi:

Altın Değişim Standardı, uluslararası borç ödemeleri için ulusal para birimi cinsinden yaklaşık olarak sabit bir oranda altın mevcut olduğu sürece, bunun gerçekten ulusal para birimini oluşturup oluşturmadığının karşılaştırmalı bir fark yaratmadığı keşfinden ortaya çıkar. .. Altın Borsa Standardı, altının bir ülkede önemli ölçüde dolaşımda olmadığı, yerel para biriminin mutlaka altın olarak itfa edilmesi gerekmediği, ancak Hükümet veya Merkez Bankasının yabancı para sağlanması için düzenlemeler yaptığı zaman var olduğu söylenebilir. yerel para birimi cinsinden sabit bir azami oranda altın cinsinden havaleler, bu havaleleri sağlamak için gerekli rezervler önemli ölçüde yurtdışında tutulmaktadır.

Teorik avantajları ilk olarak Külçe Tartışması sırasında Ricardo (yani David Ricardo , 1824) tarafından ortaya konmuştur. Bir para biriminin ucuz bir malzemeden oluştuğu, ancak temsil ettiğini iddia ettiği altınla eşit değere sahip olduğu zaman en mükemmel durumunda olduğunu; altının sadece ihracat amacıyla bulunabilmesi ve ülkeye girişinin engellenmesi için, altın külçelerinin (madeni para değil) talep üzerine ihale edilerek kambiyo amaçlı konvertibilitenin sağlanmasını önerdi. ülkenin iç dolaşımına girer.

Son zamanlarda bu tür bir standart oluşturmaya yönelik ilk kaba girişim Hollanda tarafından yapıldı. 1877'de gümüşün serbest madeni parası askıya alındı. Ancak para birimi esas olarak gümüş ve kağıttan oluşmaya devam etti. Banka'nın ihracat için gerektiğinde düzenli olarak altın sağlaması ve aynı zamanda yurtiçinde altın kullanımını mümkün olduğunca kısıtlama yetkisini kullanması ile bu tarihten itibaren altın cinsinden sabit bir değerde tutulmuştur. Bu politikayı mümkün kılmak için Hollanda Bankası, kısmen altın, kısmen de dış bonolarda ılımlı ve ekonomik miktarda bir rezerv tuttu.

Hint sistemi (1893'te uygulanan altın değişim standardı) mükemmelleştirildiğinden ve hükümleri genel olarak bilindiğinden, hem Asya'da hem de başka yerlerde yaygın olarak taklit edildi ... Benzer bir şey, Hollanda etkisi altında Java'da yıllardır var ... Altın Borsası Standardı, Çin'i altın bazına getirmenin tek olası yoludur ...

19. yüzyılın sonlarında klasik altın standardı, bu nedenle, dolaşımdaki gümüşten dolaşımdaki altına yalnızca yüzeysel bir geçiş değildi. Gümüş paranın büyük bir kısmı, aslında, altın değeri, merkez bankalarında tutulan külçe altın ve diğer rezerv varlıklar tarafından garanti edilen banknotlar ve jeton para birimi ile değiştirildi. Buna karşılık, altın değişim standardı, merkez bankaları tarafından ihraç edilen ve değeri bankanın rezerv varlıkları tarafından güvence altına alınan, ancak değişim değeri merkez bankasının satın alma konusundaki para politikası hedefleri tarafından belirlenen banknotlarla modern fiat para biriminden sadece bir adım uzaktaydı. altının sabit bir eşdeğeri yerine güç.

Avrupa dışında kullanıma sunma

1914'te sona eren klasik altın standardının son bölümünde, yerel para birimlerinin değerini altına veya bir Batı sömürge gücünün altın standart para birimine sabitleyerek altın değişim standardının birçok Asya ülkesine yayıldığı görüldü. Hollanda Doğu Hint Adaları guilderi, altın Hollanda guldeni ile paritesini koruyan bir altın değişim standardı aracılığıyla 1875'te altına sabitlenen ilk Asya para birimiydi .

1890'dan önce çeşitli uluslararası para konferansları çağrıldı ve çeşitli ülkeler, 1880'lerde 20'ye ulaşan altın-gümüş oranının daha da bozulmasını önlemek için serbestçe dolaşan eski gümüş sikkelerin topallama standardını korumaya söz verdi. Ancak 1890'dan sonra gümüşün fiyat düşüşü daha fazla önlenemedi ve altın-gümüş oranı keskin bir şekilde 30'un üzerine çıktı.

1893'te Hindistan rupisi 10.69 g saf gümüş, 16 İngiliz peni (veya 1 sterlin = 15 rupi; altın-gümüş oranı 21,9) olarak sabitlendi ve eski gümüş rupi yasal ödeme olarak kaldı. 1906'da 24.26 gr gümüş olan Boğazlar doları 28 pence (veya 1 sterlin = 8 47 dolar; oran 28.4) sabitlendi.

1897'de Japonya'da, 1903'te Filipinler'de ve 1905'te Meksika'da, önceki 24.26 g gümüş yen veya peso'nun yaklaşık 0.75 g altın veya yarım ABD doları olarak yeniden tanımlandığı (oran 32.3) neredeyse benzer altın standartları uygulandı. Japonya, 1894-1895 Çin-Japon Savaşı'ndan sonra gerekli altın rezervlerini elde etti. Japonya için altına geçiş, Batı sermaye piyasalarına erişim sağlamak için hayati önem taşıyordu.

"Oyunun kuralları"

1920'lerde John Maynard Keynes , uluslararası ticaret akışlarının ideal fiyat-tür akış mekanizmasını izlediğini varsayarak, savaş öncesi klasik dönemde merkez bankalarının bir altın standardını ideal olarak nasıl uygulayacağını açıklamak için geriye dönük olarak "oyunun kuralları" ifadesini geliştirdi . Bununla birlikte, 1873'ten 1914'e kadar olan klasik altın standardı döneminde fiilen gözlemlenen "kuralların" ihlalleri, ulusal merkez bankalarının fiyat seviyelerini ve madeni para akışlarını etkilemede gerçekte ne kadar güçlü olduklarını ortaya koymaktadır. fiyat-tür akış mekanizması.

Keynes, 1914 öncesi uluslararası altın standardını uygulamak için merkez bankalarının en iyi uygulamalarına ilişkin "oyunun kurallarını" öne sürdü:

  • Altın rezervlerinin merkezileştirilebilmesi için altını dolaşımdaki itibari para ile değiştirmek
  • Altın rezervlerinin itibari para birimine oranı, diğer krediler ve yatırılan varlıklardan oluşan farkla birlikte, ihtiyatla belirlenmiş bir oranın %100'den az olmasına gerçekten izin vermek için, bu tür rezerv oranı tutarları, kısmi rezerv bankacılığı uygulamalarıyla tutarlıdır.
  • Dolaşan para birimini sabit bir altın fiyatında altın veya diğer yabancı para birimleriyle değiştirmek ve altın ithalat ve ihracatına serbestçe izin vermek
  • Merkez bankalarına, altın standardına bağlı kalırken, altın teslimat maliyetlerini yansıtmak için döviz kurlarındaki mütevazı marjlara izin verildi. Bu noktayı göstermek için, Fransa ideal olarak sterlinin (altın içeriği oranlarına göre 25.22 frank değerinde) 25.02F ila 25.42F (artı veya eksi varsayılan 0.20F/£ altın ) arasında altın puanları arasında ticaret yapmasına izin verebilir. teslim ücreti). Fransa, 25.22F veya 1 £ değerinde altın teslim ederek (teslimat için 0.20F harcayarak) sterlinin 25.42F'nin üzerine çıkmasını ve Fransa'da 25.22F değerinde 1 £ altın sipariş etme işleminin tersi işlemiyle 25.02F altına düşmesini önler (ve yine, maliyetlerde eksi 0.20F).
  • Son olarak, merkez bankalarına, savaş zamanlarında altın standardını, beklenmedik durum azaldıkça tekrar eski haline gelene kadar askıya alma yetkisi verildi.

Merkez bankalarının ayrıca, ekonomist David Hume tarafından önerilen fiyat-tür akışı mekanizması altında faaliyet gösteren ideal uluslararası ticaret varsayımı üzerinde altın standardını korumaları bekleniyordu :

  • Daha fazla mal ihraç eden ülkeler, bu malları ithal eden ülkeler pahasına, madeni para (altın veya gümüş) girişleri alacaktır.
  • İhracatçı ülkelerde daha fazla tür, orada daha yüksek fiyat seviyelerine ve tersine, türlerini harcayan ülkeler arasında daha düşük fiyat seviyelerine neden olacaktır.
  • Tür eksikliği olan ülkelerdeki daha düşük fiyatlar, her iki yerde de fiyat seviyeleri tekrar eşitlenene kadar tür açısından zengin ülkelerden harcama çekeceğinden, fiyat eşitsizlikleri kendi kendine düzelecektir.

Bununla birlikte, pratikte klasik altın standardı dönemindeki tür akışları, yukarıda açıklanan kendi kendini düzeltici davranışı sergilemekte başarısız oldu. Altının, fiyat farklılıklarından yararlanmak için fazladan açık veren ülkelere dönüş yolunu bulması acı verici derecede yavaş bir süreçti ve merkez bankaları, yurtiçi faiz oranlarını düşürerek veya yükselterek yurtiçi fiyat seviyelerini yükseltmeyi veya düşürmeyi çok daha etkili buldu. Yüksek fiyat seviyesindeki ülkeler, iç talebi ve fiyatları düşürmek için faiz oranlarını yükseltebilir, ancak aynı zamanda yatırımcılardan altın girişlerini de tetikleyebilir - altının yüksek fiyat seviyelerine sahip ülkelerden akacağı öncülüyle çelişebilir. Yerli varlıkları uluslararası yatırımcılara satın almaya veya satmaya karar veren gelişmiş ekonomilerin de altın akımlarını etkilemede Hume'un öngördüğü kendi kendini düzeltme mekanizmasından daha etkili olduğu ortaya çıktı.

"Oyunun kuralları"nın bir başka ihlali, merkez bankalarının döviz kurları "altın noktaların" dışına çıksa bile zamanında müdahale etmemelerini içeriyordu (yukarıdaki örnekte, sterlin 25,42 frankın üzerine çıktığı veya altına düştüğü durumlar vardı). 25.02 frank). Merkez bankalarının, altına sabit döviz kurları dışında başka hedefler (örneğin, daha düşük yerel fiyatlar veya büyük altın çıkışlarını durdurmak gibi) takip ettikleri tespit edildi, ancak bu tür davranışlar, altın standardına bağlılıklarına ilişkin kamu güvenilirliği ile sınırlı. Keynes, 1913'ten önce Fransız bankaları tarafından altın ödemelerini kişi başına 200 frank ile sınırlayan ve %1'lik bir prim uygulayan ve Alman Reichsbank'ın "gizlice ve utançla" olsa da altınla ücretsiz ödemeyi kısmen askıya aldığı bu tür ihlalleri tanımladı.

Bazı ülkeler, diğer para politikası hedeflerinin peşinde koşarken bu tür "oyunun kurallarını" göz ardı ederken bile altın standardını uygulamada sınırlı bir başarı elde etti. Latin Para Birliği içinde , İtalyan lirası ve İspanyol pezetası, uzun süreler boyunca 25.02–25.42F/£'luk tipik altın standart seviyelerinin dışında işlem gördü.

  • İtalya, 1866'da Latin Para Birliği frangı değerinden daha düşük bir değere sahip corso forzoso (zorunlu yasal ihale kağıdı para birimi) ihracına göz yumdu. Aynı zamanda, Birliği frangı değerinden daha düşük değerli yan gümüş sikkelerle doldurdu. 19. yüzyılın geri kalanında İtalyan lirası , standart altın frangı karşısında dalgalı bir indirimle işlem gördü.
  • 1883'te İspanyol pezetası altın standardının dışına çıktı ve altın Fransız frangı ile paritenin altında işlem gördü . Bununla birlikte, gümüşün serbest basımı halka askıya alındığından, peseta altın frangı ile gümüş frangı arasında dalgalı bir döviz kuruna sahipti. İspanyol hükümeti , 5 pta'dan daha az bir fiyata satın alınan gümüşten duros (5-peseta madeni para) basmaktan elde edilen tüm karı ele geçirdi. Pesetanın gümüş frangı altına düşmesini önlemek için toplam ihraç sınırlıyken, dolaşımdaki duroların bolluğu pesetanın altın frangı ile aynı seviyeye geri dönmesini engelledi. Göreceli kıtlık nedeniyle gümüş duro'nun metalik değerinin üzerinde bir primle işlem gördüğü İspanya'nın sistemine güven standardı denir ve benzer şekilde 19. yüzyılın sonunda Filipinler'de ve diğer İspanyol kolonilerinde uygulandı.

Birleşik Devletlerde

Başlangıç

John Hull , Massachusetts yasama organı tarafından koloni, söğüt, meşe ve çam ağacı şilininin en eski madeni paralarını 1652'de bir kez daha gümüş standardına dayalı olarak yapmak için yetkilendirildi.

1780'lerde Thomas Jefferson , Robert Morris ve Alexander Hamilton , Kongre'ye ABD tarafından ondalık bir para birimi sisteminin kabul edilmesini önerdi. 1785'teki ilk tavsiye , İspanyol öğütülmüş dolarına dayanan bir gümüş standarttı (371.25 tane veya 24.0566 g ince gümüşte sonuçlandırıldı), ancak 1792 Sikke Yasası'nın son versiyonunda Hamilton'un 10 dolarlık bir altın kartal içerme tavsiyesi de onaylandı, 247.5 tane (16.0377 g) saf altın içerir. Hamilton bu nedenle ABD dolarını 15.0 altın-gümüş oranıyla bimetalik bir standarda koydu.

1857'de yabancı paranın parasal değeri düşürülene kadar, önümüzdeki altmış yıl boyunca Amerikan doları ve sentleri dolaşımda İspanyol doları ve realelerinden (1/8 dolar) daha az yaygın olarak kaldı. 15.5'lik daha yüksek altın oranı nedeniyle. Amerikan gümüş doları da İspanyol doları ile olumlu bir şekilde karşılaştırıldı ve denizaşırı alımlar için kolayca kullanıldı. 1806'da Başkan Jefferson, Birleşik Devletler Darphanesi'nin sınırlı kaynaklarını dolaşımda kalan küçük madeni paralara yönlendirmek için ihraç edilebilir altın sikkelerin ve gümüş doların basımını askıya aldı .

İç Savaş Öncesi

Amerika Birleşik Devletleri ayrıca 1791'de Amerika Birleşik Devletleri'nin Birinci Bankası ve 1816'da Amerika Birleşik Devletleri'nin İkinci Bankası ile bir ulusal banka kurmaya girişti. 1836'da Başkan Andrew Jackson , bankacılığa karşı duygularını yansıtarak İkinci Banka'nın tüzüğünü genişletemedi. kurumlarının yanı sıra büyük ödemeler için özel olarak ihraç edilen banknotlar yerine altın para kullanımını tercih etmesi. Altının geri dönüşü ancak doların altın eşdeğerinin azaltılmasıyla mümkün olabilirdi ve 1834 tarihli Madeni Para Yasası'nda altın-gümüş oranı 16.0'a yükseltildi (oran 1837'de, 10 dolarlık kartalın saf altın içeriği ayarlandığında 15.99'a kesinleşti). 232.2 tane veya 15.0463 g).

1848'de Kaliforniya'da ve daha sonra Avustralya'da altın keşifleri altın fiyatını gümüşe göre düşürdü; bu, gümüş parayı dolaşımdan çıkardı çünkü piyasada paradan daha değerliydi. 1848 Bağımsız Hazine Yasası'nın yürürlüğe girmesi, ABD'yi katı bir sabit para standardına yerleştirdi. Amerikan hükümetiyle iş yapmak altın veya gümüş para gerektiriyordu.

Devlet hesapları yasal olarak bankacılık sisteminden ayrılmıştır. Ancak darphane oranı (darphanede altın ve gümüş arasındaki sabit döviz kuru) altına aşırı değer vermeye devam etti. 1853'te, gümüş içeriği 50 sent ve altındaki gümüş sikkelerin gümüş içeriği azaltıldı ve genel halk tarafından basım için talep edilemez (sadece ABD hükümeti bunu talep edebilir). 1857'de İspanyol doları ve diğer yabancı madeni paraların yasal ihale statüsü yürürlükten kaldırıldı. 1857'de, serbest bankacılık döneminin son krizi, Amerikan bankalarının, gelişen uluslararası finansal sistemdeki dalgalanmalarla birlikte, gümüşle ödemeyi askıya almalarıyla başladı.

İç Savaş Sonrası

William McKinley , altın standardı temelinde başkanlığa adaylığını koydu.

ABD İç Savaşı için ödeme yapılmasına yardımcı olmak için alınan enflasyonist finans önlemleri nedeniyle , hükümet yükümlülüklerini altın veya gümüş olarak ödemekte zorlandı ve yasal olarak madeni para cinsinden (altın tahvilleri) belirtilmeyen yükümlülüklerin ödemelerini askıya aldı; bu, bankaların banka borçlarının (banknotlar ve mevduatlar) madeni paraya dönüştürülmesini askıya almasına neden oldu. 1862'de kağıt para yasal ihale haline getirildi. İtibari paraydı (isteğe bağlı olarak sabit bir oranda madene çevrilemez). Bu banknotlar " dolar " olarak adlandırıldı.

İç Savaştan sonra Kongre, metalik standardı savaş öncesi oranlarda yeniden kurmak istedi. Altının dolar cinsinden piyasa fiyatı, Savaş öncesi sabit fiyatın (altın ons başına 20.67$) üzerindeydi ve Savaş öncesi fiyatı elde etmek için deflasyonu gerektiriyordu . Bu, para stokunun gerçek çıktıdan daha yavaş büyütülmesiyle başarıldı. 1879'a gelindiğinde doların piyasa fiyatı altının darphane fiyatıyla eşleşti ve Barry Eichengreen'e göre Amerika Birleşik Devletleri o yıl etkin bir şekilde altın standardındaydı.

1873 tarihli Madeni Para Yasası ('73 Suçu olarak da bilinir), bireylerin külçe gümüşü sınırsız (veya Ücretsiz gümüş ) miktarları ve 1870'lerde Comstock Lode'dan gelen gümüş hücumunun başlangıcında. Gümüş madencilerinin ürünlerinden para kazanamama konusundaki siyasi ajitasyon , önemli miktarlarda gümüş Morgan dolarının basılmasını zorunlu kılan 1878 Bland-Allison Yasası ve 1890 Sherman Gümüş Satın Alma Yasası ile sonuçlandı .

30 Haziran 1879'da konvertibilitenin yeniden başlamasıyla, hükümet borçlarını tekrar altınla ödedi, gümrük için dolar kabul etti ve talep üzerine dolarları altın olarak kullandı. Dolar, altın sikkeler için uygun ikameler oluştururken, altın standardının Amerikan uygulaması, siyasi baskılardan kaynaklanan gümüş dolar ve gümüş sertifikaların devam eden aşırı ihraç edilmesiyle aksadı. Halkın her yerde bulunan gümüş para birimine güven duymaması, 1893 Paniği sırasında ABD altın rezervlerinin tükenmesine neden oldu .

Ondokuzuncu yüzyılın ikinci yarısında gümüş kullanımı ve bimetal standardına dönüş, özellikle William Jennings Bryan , Halk Partisi ve Özgür Gümüş hareketi tarafından gündeme getirilen, tekrarlayan siyasi konulardı. 1900'de altın dolar standart hesap birimi olarak ilan edildi ve hükümet tarafından verilen kağıt paralar için bir altın rezervi kuruldu. Greenback'ler, gümüş sertifikalar ve gümüş dolarlar yasal ödeme aracı olmaya devam etti ve tümü altın olarak kullanılabilir.

ABD altın stokundaki dalgalanmalar, 1862–1877

ABD altın stoğu
1862 59 ton
1866 81 ton
1875 50 ton
1878 78 ton

ABD'nin 1862'de 1,9 milyon ons (59 ton) altın stoğu vardı. Stoklar 1866'da 2,6 milyon onsa (81 ton) yükseldi, 1875'te 1,6 milyon onsa (50 ton) düştü ve 2,5 milyon onsa (78 ton) yükseldi. ) 1878'de. Net ihracat bu modeli yansıtmadı. İç Savaş'tan önceki on yılda net ihracat kabaca sabitti; savaş sonrası, savaş öncesi seviyeler etrafında düzensiz bir şekilde değişiyordu, ancak 1877'de önemli ölçüde düştü ve 1878 ve 1879'da negatif oldu. Net altın ithalatı, mal, hizmet ve yatırım satın almak için Amerikan para birimine yönelik dış talebin, karşılık gelen yabancı para birimleri. Dolar döneminin (1862-1879) son yıllarında altın üretimi artarken altın ihracatı azaldı. Altın ihracatındaki düşüş, kimileri tarafından değişen parasal koşulların bir sonucu olarak değerlendirildi. Bu dönemde altına olan talepler spekülatif bir araç olarak ve uluslararası ticareti finanse eden döviz piyasalarında birincil kullanımı içindi. Halkın ve Hazine'nin altın talebindeki artışın en büyük etkisi, altın ihracatını azaltmak ve altın Dolar fiyatını satın alma gücüne göre artırmak oldu.

Altın standardının terk edilmesi

I. Dünya Savaşı'nın Etkisi

Yetersiz vergi geliri olan hükümetler , 19. yüzyılda defalarca konvertibiliteyi askıya aldı. Ancak gerçek sınav, ekonomist Richard Lipsey'e göre "tamamen başarısız olan" bir test olan I. Dünya Savaşı biçiminde geldi . Altın madeni para standardı, I. Dünya Savaşı'nın patlak vermesiyle Birleşik Krallık'ta ve Britanya İmparatorluğu'nun geri kalanında sona erdi .

1913'ün sonunda klasik altın standardı zirvedeydi ancak I. Dünya Savaşı birçok ülkenin onu askıya almasına veya terk etmesine neden oldu. Lawrence Memuru'na göre, altın standardının Birinci Dünya Savaşı'ndan sonra eski konumuna geri dönememesinin ana nedeni, "İngiltere Bankası'nın istikrarsız likidite pozisyonu ve altın değişim standardı" idi. Sterlinde bir düşüş , İngiltere'nin standardı ölümcül şekilde zayıflatan döviz kontrolleri uygulamasına neden oldu; konvertibilite yasal olarak askıya alınmadı, ancak altın fiyatları artık daha önce oynadığı rolü oynamadı. Savaşı finanse ederken ve altını terk ederken, savaşanların çoğu şiddetli enflasyonlara maruz kaldı . Fiyat seviyeleri ABD ve İngiltere'de iki katına, Fransa'da üç katına ve İtalya'da dört katına çıktı. Avrupa enflasyon oranları Amerika'nınkinden daha şiddetli olmasına rağmen döviz kurları daha az değişti. Bu, Amerikan mallarının maliyetlerinin Avrupa'dakilere göre düştüğü anlamına geliyordu. Ağustos 1914 ile 1915 baharı arasında ABD ihracatının dolar değeri üçe katlandı ve ticaret fazlası ilk kez 1 milyar doları aştı.

Sonuç olarak, sistem büyük açıklar ve fazlalarla yeterince hızlı başa çıkamadı ; bu daha önce sendikalı emeğin ortaya çıkmasıyla ortaya çıkan aşağı yönlü ücret katılığına atfedildi , ancak şimdi savaşın ve hızlı teknolojik değişimin baskıları altında ortaya çıkan sistemin doğal bir hatası olarak kabul ediliyor. Her halükarda, sistemin tamamen ortadan kaldırılmasına hizmet eden Büyük Buhran zamanında fiyatlar dengeye ulaşmamıştı .

Örneğin, Almanya 1914'te altın standardını aşmıştı ve savaş tazminatları altın rezervlerinin çoğuna mal olduğu için etkin bir şekilde geri dönemedi . Ruhr'un işgali sırasında Alman merkez bankası ( Reichsbank ), Fransız işgaline karşı grevde olan işçileri desteklemek ve tazminat için döviz satın almak için muazzam miktarlarda dönüştürülemeyen işaretler çıkardı; bu, 1920'lerin başındaki Alman hiperenflasyonuna ve Alman orta sınıfının yok olmasına yol açtı.

ABD savaş sırasında altın standardını askıya almadı. Yeni oluşturulan Federal Rezerv para piyasalarına müdahale etti ve aksi takdirde para stokunu artıracak olan altın ithalatının bir kısmını " sterilize etmek" için tahvil sattı. 1927'de birçok ülke altın standardına geri dönmüştü. Birinci Dünya Savaşı sonucunda net borçlu ülke olan ABD, 1919 yılına gelindiğinde net alacaklı konumuna gelmişti.

iki savaş arası dönem

Altın madeni para standardı, Birleşik Krallık'ta ve Britanya İmparatorluğu'nun geri kalanında, Birinci Dünya Savaşı'nın patlak vermesiyle, Hazine banknotlarının altın egemenlerin ve altın yarım egemenlerin dolaşımının yerini almasıyla sona erdi. Yasal olarak, altın para standardı kaldırılmadı. Altın standardının sona ermesi, İngiltere Merkez Bankası tarafından yurttaşları altın türü için kağıt para kullanmamaya çağıran vatanseverliğe çağrılar yoluyla başarılı bir şekilde gerçekleştirildi. 1925'te İngiltere, Avustralya ve Güney Afrika ile birlikte altın standardına döndüğünde, altın madeni standardı resmen sona erdi.

1925 tarihli İngiliz Altın Standardı Yasası, hem külçe altın standardını getirdi hem de aynı anda altın madeni standardını yürürlükten kaldırdı. Yeni standart, altın madeni paraların dolaşımını sona erdirdi. Bunun yerine yasa, yetkilileri talep üzerine sabit bir fiyattan külçe altın satmaya zorladı, ancak "yalnızca yaklaşık dört yüz ons troy [12 kg] saf altın içeren çubuklar şeklinde ". John Maynard Keynes , deflasyonist tehlikelere atıfta bulunarak, altın standardının yeniden başlamasına karşı çıktı. Maliye Bakanı olarak Churchill'in , fiyatı, savaş öncesi sterlin başına 4,86 ​​ABD doları olan döviz kurunu geri yükleyecek bir düzeye sabitleyerek, depresyona, işsizliğe ve 1926 genel grevine yol açan bir hata yaptığı ileri sürülmektedir . Karar Andrew Turnbull tarafından "tarihi bir hata" olarak tanımlandı.

Sterlin 1931'de altın standardını terk etti ve tarihsel olarak ticaretlerinin büyük bir kısmını sterlinle gerçekleştirmiş birçok ülkenin para birimi altın yerine sterline sabitlendi. İngiltere Merkez Bankası, altın standardını aniden ve tek taraflı olarak bırakma kararı aldı.

Büyük çöküntü

Büyük Buhran sırasında altın standardına ve ekonomik toparlanmaya son vermek .

Diğer birçok ülke, altın standardına dönüşte İngiltere'yi takip etti ve bu, göreli bir istikrar ve aynı zamanda deflasyon dönemine yol açtı. Bu durum, Büyük Buhran (1929-1939) ülkeleri altın standardından uzaklaştırana kadar sürdü. Birincil üretici ülkeler altın standardını ilk terk eden ülkeler oldu. 1931 yazında, bir Orta Avrupa bankacılık krizi, Almanya ve Avusturya'nın altın konvertibilitesini askıya almasına ve döviz kontrolleri dayatmasına neden oldu. Avusturya'nın en büyük ticari bankasına Mayıs 1931'de yapılan bir operasyon , bankanın batmasına neden olmuştu . Koşu, merkez bankasının da çöktüğü Almanya'ya yayıldı. Uluslararası mali yardım çok geç oldu ve Temmuz 1931'de Almanya, Ekim'de Avusturya'yı takip eden döviz kontrollerini kabul etti. Avusturya ve Almanya deneyimleri ile İngiliz bütçe ve siyasi güçlükleri, Temmuz 1931'in ortalarında meydana gelen sterline olan güveni sarsan faktörler arasındaydı. Ardından kaçışlar oldu ve İngiltere Bankası rezervlerinin çoğunu kaybetti.

19 Eylül 1931'de sterline yönelik spekülatif saldırılar, İngiltere Merkez Bankası'nın altın standardını görünüşte "geçici olarak" terk etmesine yol açtı. Bununla birlikte, altın standardından görünüşte geçici olarak ayrılmanın ekonomi üzerinde beklenmedik bir şekilde olumlu etkileri oldu ve altın standardından ayrılmanın daha fazla kabul görmesine yol açtı. Amerikan ve Fransız merkez bankalarından 50 milyon sterlinlik krediler yetersiz kaldı ve Atlantik'teki büyük altın çıkışları nedeniyle birkaç hafta içinde tükendi. İngilizler bu gidişten yararlandı. Artık ekonomiyi canlandırmak için para politikasını kullanabilirler. Avustralya ve Yeni Zelanda zaten standardı bırakmıştı ve Kanada da hızla aynı şeyi yaptı.

Savaşlar arası kısmen desteklenen altın standardı, yabancı merkez bankalarına olan borçların genişlemesi ve bunun sonucunda İngiltere Merkez Bankası'nın rezerv oranındaki bozulma arasındaki çelişki nedeniyle doğası gereği istikrarsızdı. Fransa o sırada Paris'i dünya çapında bir finans merkezi yapmaya çalışıyordu ve aynı zamanda büyük altın akışları aldı.

Mart 1933'te göreve başladıktan sonra ABD Başkanı Franklin D. Roosevelt altın standardından ayrıldı.

1932'nin sonunda, altın standardı küresel bir para sistemi olarak terk edildi. Çekoslovakya, Belçika, Fransa, Hollanda ve İsviçre 1930'ların ortalarında altın standardını terk etti. Barry Eichengreen'e göre, altın standardının çöküşünün üç temel nedeni vardı:

  1. Para istikrarı ve diğer yerel ekonomik hedefler arasındaki ödünleşimler: 1920'lerde ve 1930'larda hükümetler, para birimi istikrarını korumak ve işsizliği azaltmak arasında çelişkili baskılarla karşı karşıya kaldı. Oy hakkı , sendikalar ve işçi partileri, hükümetlere para istikrarını korumak yerine işsizliği azaltmaya odaklanmaları için baskı yaptı.
  2. Sermaye kaçışının istikrarsızlaştırma riskinin artması : Uluslararası finans, ulusal hükümetlerin para istikrarını koruma konusundaki güvenilirliğinden şüphe etti, bu da krizler sırasında sermaye kaçışına yol açtı ve bu da krizleri ağırlaştırdı.
  3. Ana finans merkezi İngiltere değil, ABD idi : İngiltere geçmiş dönemlerde uyumlu bir uluslararası para sistemini yönetme yeteneğine sahipken, ABD değildi.

Büyük Buhranın Nedenleri

Barry Eichengreen , Peter Temin ve Ben Bernanke gibi ekonomistler, 1920'lerin altın standardını 1929'da başlayan ve yaklaşık on yıl süren ekonomik bunalımı uzatmakla suçluyorlar. Ekonomistler arasında fikir birliği görüşü olarak tanımlanmıştır. Amerika Birleşik Devletleri'nde altın standardına bağlılık, Federal Rezerv'in ekonomiyi canlandırmak için para arzını genişletmesini, iflas etmiş bankaları finanse etmesini ve genişleme için "pompayı hazırlayabilecek" hükümet açıklarını finanse etmesini engelledi. Altın standardının dışına çıktıktan sonra, bu tür para yaratma işine girmek serbest hale geldi . Altın standardı, merkez bankalarının para arzını genişletme yeteneklerini sınırlayarak para politikasının esnekliğini sınırladı. ABD'de, merkez bankasının Federal Rezerv Yasası (1913) tarafından talep senetlerinin %40'ını altın desteğine sahip olması gerekiyordu.

Daha yüksek faiz oranları, dolar üzerindeki deflasyonist baskıyı yoğunlaştırdı ve ABD bankalarına yapılan yatırımları azalttı. Ticari bankalar , 1931'de Federal Rezerv Senetlerini altına çevirerek altın rezervlerini azalttı ve dolaşımdaki para miktarında buna uygun bir azalmaya zorladı. Bu spekülatif saldırı ABD bankacılık sisteminde panik yarattı. Yaklaşan devalüasyondan korkan birçok mudi ABD bankalarından para çekti. Banka kaçışları arttıkça, ters çarpan etkisi para arzında daralmaya neden oldu. Ayrıca New York Fed, Avrupa Merkez Bankalarına 150 milyon doların üzerinde (240 tonun üzerinde) altın kredisi vermişti. Bu transfer ABD para arzını daralttı. 1931'de İngiltere , Almanya, Avusturya ve diğer Avrupa ülkeleri altın standardını aşıp dolara olan güveni zayıflatınca, dış borçlar sorgulanır hale geldi .

Para arzının zorunlu daralması deflasyona neden oldu. Nominal faiz oranları düşerken bile, deflasyona göre düzeltilmiş reel faiz oranları yüksek kalmaya devam etti, bu da parayı harcamak yerine elinde tutanları ödüllendirdi ve ekonomiyi daha da yavaşlattı. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki toparlanma, kısmen Kongre'nin altın standardını terk etme ve ABD para birimini İngiltere'nin yaptığı gibi dalgalanma konusundaki isteksizliği nedeniyle İngiltere'dekinden daha yavaştı.

1930'ların başında, Federal Rezerv faiz oranlarını yükselterek doları savundu ve dolara olan talebi artırmaya çalıştı. Bu, yabancı varlıkları altınla satın alan uluslararası yatırımcıları çekmeye yardımcı oldu.

Kongre , 30 Ocak 1934'te Altın Rezerv Yasası'nı kabul etti; tedbir, Federal Rezerv bankalarına arzlarını ABD Hazinesine devretmelerini emrederek tüm altını millileştirdi. Karşılığında, bankalar mevduata karşılık rezerv olarak kullanılmak üzere altın sertifikaları ve Federal Rezerv notları aldı. Yasa ayrıca cumhurbaşkanına altın doları devalüe etme yetkisi verdi. Bu yetki altında, başkan, 31 Ocak 1934'te, doların değerini 20.67 dolardan troy onsa 35 dolara değiştirdi , bu da %40'ın üzerinde bir devalüasyon oldu.

Büyük Buhran'ın uzamasındaki diğer faktörler arasında ticaret savaşları ve ABD'deki Smoot-Hawley Tarifesi ve Büyük Britanya'nın Imperial Tercih politikaları gibi engellerin neden olduğu uluslararası ticaretin azalması , merkez bankalarının sorumlu hareket etmemesi, hükümet politikaları sayılabilir. 1931 Davis-Bacon Yasası gibi , üretim maliyetlerinin satış fiyatlarından daha yavaş düşmesine neden olan deflasyon döneminde ücretlerin düşmesini önlemek için tasarlanmış , böylece bütçe açıklarını azaltmak ve aşağıdaki gibi yeni programları desteklemek için ticari karları ve vergi artışlarını zedeler. Sosyal Güvenlik . ABD'nin en yüksek marjinal gelir vergisi oranı 1932'de %25'ten %63'e ve 1936'da %79'a yükselirken, en düşük oran 1929'da %375'ten 1932'de %4'e on kat arttı. Eşzamanlı büyük kuraklık, ABD Toz Haznesi .

Avusturya Okulu , Büyük Buhran'ın bir kredi patlamasının sonucu olduğunu iddia etti. Alan Greenspan , 1930'ların banka başarısızlıklarının, Büyük Britanya'nın 1931'de altın standardını düşürmesiyle tetiklendiğini yazdı. Bu hareket, bankacılık sisteminde kalan her türlü güveni "parçaladı". Finans tarihçisi Niall Ferguson , Büyük Buhran'ı gerçekten 'büyük' ​​yapan şeyin 1931'deki Avrupa bankacılık krizi olduğunu yazdı . Federal Rezerv Başkanı Marriner Eccles'e göre, temel neden, yoksullar ve orta sınıf için durgun veya azalan bir yaşam standardı ile sonuçlanan zenginliğin yoğunlaşmasıydı. Bu sınıflar borca ​​girerek 1920'lerin kredi patlamasını yarattı. Sonunda, borç yükü çok ağırlaştı ve 1930'ların büyük temerrütleri ve finansal panikleriyle sonuçlandı.

Bretton Woods

1944 Bretton Woods uluslararası para anlaşması uyarınca , altın standardı yerli konvertibilite olmadan tutuldu. Diğer ülkelerin para birimleri dolar bazında sabitlendiğinden altının rolü ciddi şekilde kısıtlandı. Birçok ülke rezervlerini altın olarak ve hesapları altın olarak kapattı. Yine de, diğer para birimleriyle denge kurmayı tercih ettiler ve ABD doları gözde oldu. Uluslararası Para Fonu , değişim sürecine yardımcı olmak ve ulusların sabit oranları korumalarına yardımcı olmak için kuruldu. Bretton Woods içindeki ayarlamalar, ülkelerin deflasyondan kaçınmasına yardımcı olan krediler aracılığıyla yumuşatıldı. Eski standarda göre, aşırı değerli bir para birimine sahip bir ülke, para birimi yeniden doğru bir şekilde değerlenene kadar altın kaybedecek ve deflasyon yaşayacaktı. Çoğu ülke para birimlerini dolar cinsinden tanımladı, ancak bazı ülkeler rezervleri ve döviz kurlarını korumak için ticaret kısıtlamaları getirdi. Bu nedenle, çoğu ülkenin para birimi hala temelde dönüştürülemezdi. 1950'lerin sonlarında, döviz kısıtlamaları kaldırıldı ve altın, uluslararası finansal anlaşmalarda önemli bir unsur haline geldi.

İkinci Dünya Savaşı'ndan sonra , Bretton Woods Anlaşmaları ile altın standardına benzer ve bazen "altın değişim standardı" olarak tanımlanan bir sistem kurulmuştur. Bu sistem altında, birçok ülke döviz kurlarını ABD dolarına göre sabitledi ve merkez bankaları dolar varlıklarını ons başına 35 dolarlık resmi döviz kuru üzerinden altına çevirebiliyordu; bu seçenek firmalar veya bireyler için mevcut değildi. Dolara sabitlenen tüm para birimleri bu nedenle altın cinsinden sabit bir değere sahipti.

1959-1969 Başkan Charles de Gaulle yönetiminden başlayarak ve 1970'e kadar devam eden Fransa, dolar rezervlerini azalttı, resmi döviz kuru üzerinden altınla takas etti ve ABD'nin ekonomik etkisini azalttı. Bu, Vietnam Savaşı için federal harcamaların mali yükü ve kalıcı ödemeler dengesi açıkları ile birlikte, ABD Başkanı Richard Nixon'ın 15 Ağustos 1971'de ABD dolarının altına uluslararası konvertibilitesini sona erdirmesine neden oldu (" Nixon Şoku ").

Bu, doların altın fiyatı ve resmi döviz kuru sabit kaldığı için geçici bir önlem olacaktı. Para birimlerinin yeniden değerlenmesi bu planın temel amacıydı. Resmi bir yeniden değerleme veya itfa gerçekleşmedi. Dolar daha sonra dalgalandı. Aralık 1971'de " Smithsonian Anlaşması "na varıldı. Bu anlaşmada dolar, altının ons başına 35 dolarından 38 dolara devalüe edildi . Diğer ülkelerin para birimleri değer kazandı. Ancak, altın konvertibilitesi devam etmedi. Ekim 1973'te fiyat 42,22 dolara yükseltildi . Bir kez daha, devalüasyon yetersizdi. İkinci devalüasyonun ardından iki hafta içinde dolar dalgalanmaya bırakıldı. 42,22 $ nominal değer, uygulamada terk edildikten çok sonra, Eylül 1973'te resmi hale getirildi. Ekim 1976'da hükümet doların tanımını resmen değiştirdi; Altına yapılan atıflar tüzüklerden çıkarıldı. Bu noktadan itibaren, uluslararası para sistemi saf fiat paradan oluşuyordu . Ancak altın, klasik altın standardının çöküşünden bu yana önemli bir rezerv varlık olarak varlığını korumuştur.

Modern altın üretimi

2012 itibariyle GFMS'ye göre, insanlık tarihinde tahmini toplam 174.100 ton altın çıkarılmıştır . Bu, kabaca 5,6 milyar troy onsa veya hacim olarak yaklaşık 9,261 metreküp (327.000 cu ft)' ye eşittir. bir tarafta küp 21 metre (69 ft). Çıkarılan toplam altın hacmine ilişkin farklı tahminler var. Varyansın bir nedeni, altının binlerce yıldır çıkarılmış olmasıdır. Diğer bir neden de, bazı ulusların ne kadar altın çıkarıldığı konusunda özellikle açık olmamasıdır. Ayrıca, yasadışı madencilik faaliyetlerinde altın çıktısını hesaba katmak zordur.

2011 yılı için dünya üretimi 2.700 ton civarındaydı . 1950'lerden bu yana, yıllık altın üretimi artışı, dünya ekonomik büyümesinin gerisinde kalmasına rağmen (1950'lerden bu yana yaklaşık sekiz kat ve 1980'den beri dört kat artış) yaklaşık olarak dünya nüfus artışına ayak uydurmuştur (yani bu dönemde ikiye katlanmıştır).

teori

Emtia parası büyük miktarlarda depolamak ve taşımak için elverişsizdir. Ayrıca, bir hükümetin, bir fiat para biriminin yaptığı kolaylıkla ticaret akışını manipüle etmesine izin vermez. Bu itibarla, meta para yerini temsili paraya bıraktı ve altın ve diğer türler onun desteği olarak kaldı.

Altın, nadirliği, dayanıklılığı, bölünebilirliği, değiştirilebilirliği ve kolayca tanımlanabilmesi nedeniyle, genellikle gümüşle birlikte tercih edilen bir para biçimiydi . Gümüş tipik olarak ana dolaşım aracıydı ve para rezervi altındı. Tanımlayıcı işaretler kaldırılabildiğinden emtia parası isimsizdi. Emtia parası, para otoritesinin başına gelebileceklere rağmen değerini korur. Güney Vietnam'ın düşüşünden sonra, ulusal para birimi değersiz hale geldikten sonra birçok mülteci servetlerini altınla Batı'ya taşıdı.

Emtia standartlarına göre, para biriminin kendisinin gerçek bir değeri yoktur, ancak tüccarlar tarafından kabul edilir, çünkü eşdeğer tür için herhangi bir zamanda itfa edilebilir. Örneğin bir ABD gümüş sertifikası , gerçek bir gümüş parçası için kullanılabilir.

Temsili para ve altın standardı , Büyük Buhran sırasında bazı ülkelerde görüldüğü gibi, vatandaşları hiperenflasyondan ve para politikasının diğer suistimallerinden korur. Emtia parası tersine deflasyona yol açtı.

Altın standardını diğer ülkelere göre daha erken terk eden ülkeler, Büyük Buhran'dan daha erken kurtuldu. Örneğin, 1931'de altın standardını terk eden Büyük Britanya ve İskandinav ülkeleri, altın üzerinde çok daha uzun süre kalan Fransa ve Belçika'dan çok daha erken toparlandı. Gümüş standardı olan Çin gibi ülkeler, (o zamanlar küresel ekonomiye zar zor entegre olduğu için) buhrandan neredeyse tamamen kaçındı. Altın standardı terk etmek ile depresyonun şiddeti ve süresi arasındaki bağlantı, gelişmekte olan ülkeler de dahil olmak üzere düzinelerce ülke için tutarlıydı. Bu, depresyon deneyiminin ve süresinin neden ulusal ekonomiler arasında farklılık gösterdiğini açıklayabilir.

Varyasyonlar

Tam veya %100 rezerv altın standardı, para otoritesinin, dolaşımdaki tüm temsili parayı taahhüt edilen döviz kuru üzerinden altına çevirmek için yeterli altını elinde bulundurduğu zaman mevcuttur. Daha kolay ayırt etmek için bazen altın tür standardı olarak anılır. Tam bir standardın muhalifleri, dünyadaki altın miktarının, dünya çapındaki ekonomik faaliyeti mevcut altın fiyatlarında veya buna yakın bir seviyede sürdürmek için çok küçük olduğunu söyleyerek, uygulamanın zor olduğunu düşünüyorlar; uygulama, altının fiyatında çok kat artışa yol açacaktır. Altın standardı savunucuları, "Bir kez bir para kurulduktan sonra, herhangi bir para stoğu herhangi bir istihdam ve gerçek gelirle uyumlu hale gelir" dediler. Fiyatların altın arzına göre ayarlanması gerekirken, altın standartlarını korumaya yönelik daha önceki girişimlerde deneyimlendiği gibi, süreç önemli ölçüde ekonomik bozulma içerebilir.

Uluslararası bir altın standardı sisteminde (ilgili ülkelerde zorunlu olarak bir iç altın standardına dayalıdır), uluslararası ödemeler yapmak için altın veya sabit bir fiyattan altına dönüştürülebilen bir para birimi kullanılır. Böyle bir sistemde, döviz kurları, sabit darphane oranının altın nakliye maliyetinden daha fazla yükseldiği veya altına düştüğü zaman, oranlar resmi seviyeye dönene kadar giriş veya çıkışlar meydana gelir. Uluslararası altın standartları genellikle hangi kuruluşların altın için para birimi kullanma hakkına sahip olduğunu sınırlar.

Darbe

2012 yılında IGM Ekonomi Uzmanları Paneli tarafından gerçekleştirilen kırk önde gelen ABD ekonomisti arasında yapılan bir anket, hiçbirinin altın standardına geri dönmenin ekonomik olarak faydalı olacağına inanmadığını ortaya koydu. İktisatçılardan hemfikir olmaları ya da katılmamaları istenen özel ifade şuydu: "ABD, kendi takdirine bağlı para politikası rejimini bir altın standardı ile değiştirirse, bir 'doları' belirli bir altın ons sayısı olarak tanımlarsa, fiyat istikrarı ve istihdam sonuçlar ortalama bir Amerikalı için daha iyi olurdu." Ekonomistlerin %40'ı bu ifadeye katılmadı ve %53'ü kesinlikle katılmadı; diğerleri soruya cevap vermedi. Ankete katılan ekonomistlerden oluşan panelde eski Nobel Ödülü sahipleri, hem Cumhuriyetçi hem de Demokrat başkanların eski ekonomi danışmanları ve Harvard, Chicago, Stanford, MIT ve diğer tanınmış araştırma üniversitelerinden kıdemli öğretim üyeleri yer aldı. 1995 tarihli bir araştırma, ekonomi tarihçilerinin üçte ikisinin altın standardının "on dokuzuncu yüzyıl boyunca fiyatları dengelemede ve konjonktür dalgalanmalarını hafifletmede etkili olduğu" konusunda hemfikir olmadığını gösteren ekonomi tarihçileri arasındaki anket sonuçlarını bildirdi.

Carnegie Mellon Üniversitesi'nden ekonomist Allan H. Meltzer , 1970'lerden itibaren Ron Paul'un altın standardı savunuculuğunu reddetmesiyle biliniyordu . Bazen muhalefetini basitçe, "[W]e altın standardına sahip değiliz. Altın standardını bilmediğimiz için değil, çünkü biliyoruz" diyerek özetledi.

Avantajlar

Michael D. Bordo'ya göre , altın standardının üç faydası vardır: "istikrarlı bir nominal çapa olarak kaydı, otomatikliği ve güvenilir bir taahhüt mekanizması olarak rolü."

  • Bir altın standart, bazı finansal baskı türlerine izin vermez . Mali baskı, serveti alacaklılardan borçlulara, özellikle de onu uygulayan hükümetlere transfer etmek için bir mekanizma görevi görür. Mali baskı, enflasyonun eşlik ettiği durumlarda borcun azaltılmasında en başarılı olanıdır ve bir vergilendirme biçimi olarak kabul edilebilir . 1966'da Alan Greenspan şöyle yazmıştı: " Açık harcamalar sadece servete el koyma planıdır. Altın bu sinsi sürecin önünde durur. Mülkiyet haklarının koruyucusu olarak durur. Bunu kavrarsanız, devletçileri anlamakta hiç zorluk çekmezsiniz. ' altın standardına karşı düşmanlık."
  • Uzun vadeli fiyat istikrarı , altın standardının erdemlerinden biri olarak tanımlanmıştır, ancak tarihsel veriler, fiyatlardaki kısa vadeli dalgalanmaların büyüklüğünün altın standardı altında çok daha yüksek olduğunu göstermektedir.
  • Altın standardı altında döviz krizleri , altın standardının olmadığı dönemlere göre daha az sıklıktaydı. Ancak, bankacılık krizleri daha sıktı.
  • Altın standardı, katılımcı ülkeler arasında sabit uluslararası döviz kurları sağlar ve böylece uluslararası ticaretteki belirsizliği azaltır. Tarihsel olarak, fiyat seviyeleri arasındaki dengesizlikler, " fiyat-tür akışı mekanizması " adı verilen bir ödeme dengesi ayarlama mekanizması ile dengelenmiştir . İthalat için kullanılan altın, ithalatçı ülkelerin para arzını azaltarak deflasyona neden olarak onları daha rekabetçi hale getirirken, net ihracatçılar tarafından altın ithalatı para arzını artırmaya hizmet ederek enflasyona neden olarak onları daha az rekabetçi hale getirir.
  • Hükümet devrilmeleri ve ekonomik başarısızlıklarla ortak bir bağdaştırıcı olan hiper enflasyon, bir altın standart mevcut olduğunda daha zordur. Bunun nedeni, hiper enflasyonun, tanımı gereği, başarısız fiat ve fiat'ı yaratan hükümetlere duyulan güven kaybı olmasıdır.

Dezavantajları

1914'ten itibaren nominal ABD doları cinsinden altın fiyatları (ons başına ABD doları) ve enflasyona göre ayarlanmış ABD doları.
  • Altın mevduatlarının eşit olmayan dağılımı, altın üreten ülkeler için altın standardını daha avantajlı kılmaktadır. 2010 yılında en büyük altın üreticileri sırasıyla Çin, Avustralya, ABD, Güney Afrika ve Rusya idi. En büyük madensiz altın yataklarına sahip ülke Avustralya'dır.
  • Bazı ekonomistler, altın standardının ekonomik büyüme üzerinde bir sınır görevi gördüğüne inanıyor. David Mayer'e göre, "Bir ekonominin üretken kapasitesi arttıkça, para arzı da artmalıdır. Altın standardı, paranın metalde desteklenmesini gerektirdiğinden, metalin kıtlığı ekonominin daha fazla sermaye üretme ve büyümek."
  • Ana akım ekonomistler , ekonomik gerilemeler sırasında para arzını artırarak ekonomik durgunlukların büyük ölçüde hafifletilebileceğine inanıyorlar. Altın standardı, para arzının altın arzı tarafından belirleneceği ve dolayısıyla para politikasının artık ekonomiyi istikrara kavuşturmak için kullanılamayacağı anlamına gelir.
  • Altın standardı uzun vadede fiyat istikrarı getirse de, tarihsel olarak yüksek kısa vadeli fiyat oynaklığı ile ilişkilidir. Diğerlerinin yanı sıra Schwartz tarafından, kısa vadeli fiyat seviyelerindeki istikrarsızlığın, borç verenler ve borç alanlar borcun değeri konusunda kararsız hale geldikçe finansal istikrarsızlığa yol açabileceği ileri sürülmüştür. Tarihsel olarak altın keşifleri ve altın üretimindeki hızlı artışlar oynaklığa neden olmuştur.
  • Deflasyon borçluları cezalandırır. Bu nedenle gerçek borç yükleri yükselir ve borçluların borçlarını ödemek veya temerrüde düşmek için harcamalarını kesmelerine neden olur. Borç verenler daha zengin hale gelir, ancak GSYİH'yi azaltarak ek servetin bir kısmını kurtarmayı seçebilir .
  • Para arzı esasen altın üretim oranı tarafından belirlenecektir. Altın stokları ekonomiden daha hızlı arttığında enflasyon olur ve bunun tersi de geçerlidir. Konsensüs görüşü, altın standardı altında merkez bankalarının deflasyonist güçleri dengelemek için yeterince hızlı bir oranda kredi genişletemediği için, altın standardının Büyük Buhran'ın ciddiyetine ve uzunluğuna katkıda bulunduğu yönündedir.
  • Hamilton , bir hükümetin mali durumu zayıf göründüğünde altın standardının spekülatif saldırılara açık olduğunu iddia etti. Tersine, bu tehdit hükümetleri riskli politikalara başvurmaktan caydırır (bkz . ahlaki tehlike ). Örneğin, ABD, spekülatörlerin İngiltere'yi altın standardından çıkarmaya zorlamasından sonra, 1931 Eylül'ünde doları savunmak için para arzını daraltmak ve faiz oranlarını yükseltmek zorunda kaldı.
  • Altın standardı altında bir para birimini devalüe etmek, genellikle, devalüasyon yöntemine bağlı olarak fiat para birimlerinde görülen yumuşak düşüşlerden daha keskin değişiklikler üretecektir.
  • Çoğu ekonomist, yaklaşık %2'lik düşük, pozitif bir enflasyon oranını tercih ediyor. Bu, deflasyonist şok korkusunu ve aktif para politikasının çıktı ve işsizlikteki dalgalanmaları azaltabileceği inancını yansıtıyor. Enflasyon, onlara deflasyona neden olmadan politikayı sıkılaştırma fırsatı veriyor.
  • Bir altın standardı, merkez bankalarının aksi takdirde ekonomik krizlere yanıt vermek için kullanabilecekleri önlemlere karşı pratik kısıtlamalar sağlar. Yeni para yaratılması faiz oranlarını düşürür ve böylece yeni düşük maliyetli borç talebini artırarak para talebini yükseltir.
  • Altın standardının geç ortaya çıkması, kısmen, diğer metallerden daha yüksek değerinin bir sonucu olabilir; bu, çoğu işçinin günlük işlemlerde (daha az değerli gümüş sikkelere kıyasla) kullanmasını pratik olmayan hale getirdi.

avukatlar

Altın standardına dönüş, 1982'de ABD Altın Komisyonu tarafından değerlendirildi, ancak yalnızca azınlık desteği buldu. 2001 yılında Malezya Başbakanı Mahathir bin Mohamad , 4,25 gram saf (24 ayar ) altın olarak tanımlanan modern bir İslami altın dinarı kullanarak, başlangıçta Müslüman ülkeler arasında uluslararası ticaret için kullanılacak yeni bir para birimi önerdi . Mahathir, bunun istikrarlı bir hesap birimi ve İslam milletleri arasında siyasi bir birlik sembolü olacağını iddia etti. Bu, sözde ABD dolarına olan bağımlılığı azaltacak ve faiz uygulanmasını yasaklayan Şeriat yasasına uygun, borca ​​dayalı olmayan bir para birimi oluşturacaktır. Ancak, bu öneri kabul edilmedi ve küresel para sistemi, ana ticaret ve rezerv para birimi olarak ABD dolarına güvenmeye devam ediyor .

Eski ABD Federal Rezerv Başkanı Alan Greenspan, merkez bankası içinde altın standardına olumlu bakan "küçük bir azınlıktan" biri olduğunu kabul etti. Greenspan, Ayn Rand'ın Altın ve Ekonomik Özgürlük başlıklı bir kitabına katkıda bulunduğu 1966 tarihli bir makalesinde , 'saf' bir altın standardına dönüş davasını savundu; bu denemede fiat para birimlerinin destekçilerini, bütçe açığı harcamalarını finanse etmek için para politikasını kullanmayı amaçlayan "refah devletçileri" olarak tanımladı. Daha yakın zamanlarda, enflasyonu hedeflemeye odaklanarak "merkez bankacılarının altın standardındaymışız gibi davrandıklarını" ve standarda dönüşü gereksiz hale getirdiğini iddia etti.

Benzer şekilde, Robert Barro gibi ekonomistler, istikrarlı, politikadan arındırılmış para politikası için bir tür "parasal anayasa"nın gerekli olduğunu, ancak bu anayasanın aldığı biçimin - örneğin, bir altın standardı, başka bir emtiaya dayalı standart veya fiat para birimi - olduğunu savundular. para miktarını belirlemek için sabit kurallar - önemli ölçüde daha az önemlidir.

Altın standardı, Avusturya Ekonomi Okulu'nun birçok takipçisi , serbest piyasa liberterleri ve bazı arz yanlıları tarafından desteklenmektedir .

ABD siyaseti

Eski kongre üyesi Ron Paul , bir altın standardının uzun vadeli, yüksek profilli bir savunucusudur, ancak aynı zamanda ekonominin durumunu daha iyi yansıtan bir mal sepetine dayalı bir standardın kullanılmasını desteklediğini ifade etmiştir.

2011 yılında Utah yasama meclisi, federal olarak verilen altın ve gümüş sikkeleri vergi ödemek için yasal ödeme aracı olarak kabul eden bir yasa tasarısını kabul etti. Federal olarak verilen para birimi olarak, madeni paralar, metal içeriğinin piyasa fiyatı şu anda parasal değerlerini aşsa da, vergiler için zaten yasal ödeme aracıydı. 2011 yılı itibariyle benzer mevzuat diğer ABD eyaletlerinde değerlendirilmektedir. Tasarı, Çay Partisi hareketiyle bağlantılı yeni seçilen Cumhuriyetçi Parti yasa koyucuları tarafından başlatıldı ve Başkan Barack Obama'nın politikalarına ilişkin kaygılar tarafından yönlendirildi .

Chicago Üniversitesi işletme okulu tarafından 2012 yılında kırk iktisatçının katıldığı bir araştırma, hiçbirinin altın standardına geri dönmenin ortalama bir Amerikalı için fiyat istikrarını ve istihdam sonuçlarını iyileştireceğini kabul etmediğini buldu.

2013 yılında Arizona Yasama Meclisi , altın ve gümüş madeni parayı borç ödemesinde yasal bir ihale haline getirecek olan SB 1439'u geçti, ancak tasarı Vali tarafından veto edildi.

2015 yılında, 2016 cumhurbaşkanlığı seçimleri için bazı Cumhuriyetçi adaylar, Federal Rezerv'in ekonomik büyümeyi artırma girişimlerinin enflasyon yaratabileceği endişesine dayanarak bir altın standardı savundu . Ekonomi tarihçileri, adayların altın standardının ABD ekonomisine fayda sağlayacağı yönündeki iddialarına katılmadılar.

Ayrıca bakınız

Uluslararası kurumlar

Referanslar

Kaynaklar

daha fazla okuma

Dış bağlantılar

Bu makaleyi dinleyin ( 25 dakika )
Sözlü Vikipedi simgesi
Bu ses dosyası , 4 Aralık 2007 tarihli bu makalenin bir revizyonundan oluşturulmuştur ve sonraki düzenlemeleri yansıtmamaktadır. ( 2007-12-04 )