spekülasyon -Speculation

Henry George'dan alıntı yapan karadaki spekülasyonları eleştiren 1914 ilan panosu .

Finansta spekülasyon , yakın gelecekte daha değerli hale geleceği umuduyla bir varlığın (bir emtia , mal veya gayrimenkul ) satın alınmasıdır. ( Spekülatörün değerde bir düşüş umduğu açığa satışlara da atıfta bulunabilir .)

Birçok spekülatör, bir menkul kıymetin temel değerine çok az dikkat eder ve bunun yerine yalnızca fiyat hareketlerine odaklanır. Prensip olarak, spekülasyon, herhangi bir ticarete konu olan mal veya finansal enstrümanı içerebilir . Spekülatörler özellikle hisse senetleri , tahviller , emtia vadeli işlemleri , para birimleri , güzel sanatlar , koleksiyon ürünleri , gayrimenkul ve türevler piyasalarında yaygındır .

Spekülatörler , önceden var olan diğer bazı riskleri dengelemek için işlemlerde bulunan hedger'lar , farklı piyasa segmentlerinde farklı fiyatlardan işlem gören değiştirilebilir enstrümanların bulunduğu durumlardan kar elde etmeye çalışan arbitrajcılar ve finansal piyasalarda dört ana rolden birini oynarlar. Bir enstrümanın altında yatan niteliklerin uzun vadeli mülkiyeti yoluyla kâr elde etmek.

Tarih

1867'de tüccarların fiziksel olarak bir borsa katında bulunma ihtiyacını ortadan kaldıran hisse senedi borsa makinesinin ortaya çıkmasıyla birlikte, hisse senedi spekülasyonu 1920'lerin sonuna kadar dramatik bir genişleme yaşadı. Hissedar sayısı 1900'de 4,4 milyondan 1932'de 26 milyona belki yükseldi.

Vs. yatırım

Yatırımı spekülasyondan ve spekülasyonu aşırı spekülasyondan ayıran görüş, uzmanlar, yasa koyucular ve akademisyenler arasında büyük farklılıklar gösterir. Bazı kaynaklar, spekülasyonun sadece daha yüksek riskli bir yatırım şekli olduğuna dikkat çekiyor. Diğerleri, spekülasyonları, riskten korunma olarak nitelendirilmeyen pozisyonlar olarak daha dar bir şekilde tanımlar. ABD Emtia Vadeli İşlemleri Ticaret Komisyonu , spekülatörü "hedge etmeyen, ancak fiyat hareketlerinin başarılı bir şekilde öngörülmesi yoluyla kar elde etmek amacıyla işlem yapan bir tüccar" olarak tanımlar. Kurum, spekülatörlerin önemli piyasa işlevlerine hizmet ettiğini vurguluyor, ancak aşırı spekülasyonu vadeli işlem piyasalarının düzgün işleyişine zararlı olarak tanımlıyor.

The Intelligent Investor'daki Benjamin Graham'a göre , prototipik savunma yatırımcısı "...esas olarak güvenlik ve zahmetten kurtulma ile ilgilenen kişidir". Bununla birlikte, "...bazı spekülasyonlar gerekli ve kaçınılmazdır, çünkü birçok adi hisse senedi durumunda, hem kâr hem de zarar için önemli olasılıklar vardır ve buradaki riskler birileri tarafından üstlenilmelidir." Bu nedenle, birçok uzun vadeli yatırımcı, hatta on yıllar boyunca satın alıp elinde tutanlar bile, spekülatör olarak sınıflandırılabilir, ancak asıl olarak gelir veya anaparanın güvenliği ile motive olan ve sonunda kârla satmayan ender birkaç kişi hariç.

Ekonomik faydalar

Sürdürülebilir tüketim seviyesi

Spekülasyon genellikle yatırımdan daha fazla risk içerir.

Nicholas Kaldor , "talep veya arz koşullarındaki değişikliklerden kaynaklanan fiyat dalgalanmalarını" "ortalamadan daha iyi bir öngörüye" sahip olarak dengeleme eğiliminde olan spekülatörlerin fiyat istikrar sağlayıcı rolünü uzun zamandır kabul ediyor. Bu görüş daha sonra spekülatör Victor Niederhoffer tarafından "The Speculator as Hero"da tekrarlandı ve spekülasyonun faydalarını şöyle anlatıyor:

Kıtlık ve fazlalıkların nedenlerini ve spekülatörlerin rolünü açıklayan bazı ilkeleri ele alalım. Bir hasat, tüketimi normal oranda karşılamak için çok küçük olduğunda, kıtlıktan satın alarak kâr elde etmeyi umarak spekülatörler gelir. Alımları fiyatı yükseltir, böylece daha küçük arzın daha uzun süre dayanması için tüketimi kontrol eder. Yüksek fiyatla teşvik edilen üreticiler, kıtlığı azaltmak için büyüyerek veya ithalat yaparak kıtlığı daha da azaltır. Öte yandan, fiyat spekülatörlerin gerçeklerin gerektirdiğini düşündüğünden daha yüksek olduğunda, satarlar. Bu, fiyatları düşürür, tüketimi ve ihracatı teşvik eder ve fazlalığın azaltılmasına yardımcı olur.

Spekülatörlerin piyasaya sunduğu bir diğer hizmet ise , kâr umuduyla kendi sermayelerini riske atarak piyasaya likidite katmaları ve hedger ve arbitrajcılar olarak sınıflandırılabilecek olanlar da dahil olmak üzere diğerlerinin riski dengelemesini kolaylaştırması hatta mümkün kılmasıdır. .

Piyasa likiditesi ve verimliliği

Domuz eti gibi herhangi bir pazarda spekülatör yoksa, yalnızca üreticiler (domuz çiftçileri) ve tüketiciler (kasaplar vb.) katılırdı. Piyasada daha az oyuncu olduğu için , mevcut teklif ile domuz etinin satış fiyatı arasında daha büyük bir fark olacaktır. Domuz eti ticareti yapmak isteyen pazara yeni giren herhangi bir kişi, bu likit olmayan pazarı kabul etmek zorunda kalacak ve büyük alış-satış spreadleri ile piyasa fiyatlarında ticaret yapabilecek, hatta satın alacak veya satacak bir ortak taraf bulmakta zorluk çekebilecektir.

Buna karşılık, bir emtia spekülatörü, farktan kâr elde edebilir ve diğer spekülatörlerle rekabet halinde, marjı azaltabilir. Bazı düşünce okulları, spekülatörlerin bir piyasadaki likiditeyi artırdığını ve dolayısıyla etkin bir piyasayı teşvik ettiğini iddia eder . Bu verimliliği spekülatörler olmadan elde etmek zordur. Spekülatörler, risklerinden korunmak isteyebilecek, karşı taraflara ihtiyaç duyan, piyasalar olmadan birbirlerini bulabilselerdi, fiyatları, üreticileri ve tüketicileri nasıl etkileyeceği konusunda bilgi alır ve spekülasyon yapar, çünkü bu kesinlikle daha ucuz olurdu. Ekonomi için spekülasyonun çok faydalı bir yan ürünü fiyat keşfidir .

Öte yandan, bir piyasaya daha fazla spekülatör katıldıkça, altta yatan reel talep ve arz işlem hacmine göre azalabilir ve fiyatlar bozulabilir.

Rulman riskleri

Spekülatörler, topluma faydalı olabilecek risk taşıyan bir rol oynarlar. Örneğin, bir çiftçi kullanılmayan bazı tarım arazilerine mısır ekmeyi düşünüyor olabilir . Ancak, hasat zamanına kadar fiyatın çok fazla düşebileceğinden endişe ettiği için bunu yapmak istemeyebilir. Mahsulünü önceden sabit bir fiyattan bir spekülatöre satarak, artık fiyat riskinden korunabiliyor ve böylece mısır ekebiliyor. Bu nedenle, spekülatörler, risk alma istekleriyle (kar kaybıyla değil) üretimi gerçekten artırabilirler.

Çevresel ve diğer riskleri bulma

Temel analiz yapan spekülatif riskten korunma fonları , "bir piyasada veya şirkette mevcut olan ancak geleneksel sayısal değerlemede açık bir şekilde açıklanmayan çevresel veya sosyal yükümlülükler dahil" bir firmanın bilanço dışı risklerini belirlemeye çalışmak için "diğer yatırımcılardan çok daha olasıdır" veya ana akım yatırımcı analizi". Böylece fiyatların firmaların gerçek operasyon kalitesini daha iyi yansıtmasını sağlarlar.

kısa devre

Kısa devre , sürdürülemez uygulamaları daha erken durdurmak ve böylece zararları azaltmak ve piyasa balonları oluşturmak için "kömür madeninde kanarya" görevi görebilir.

Ekonomik dezavantajlar

kazananın laneti

Açık artırmalar, bir işlemden spekülatörleri sıkıştırmanın bir yöntemidir, ancak kazananın laneti tarafından kendi sapkın etkileri olabilir . Ancak kazananın laneti, hem alıcılar hem de satıcılar için yüksek likiditeye sahip pazarlar için çok önemli değildir, çünkü ürünü satmak için müzayede ile ürünü satın almak için müzayede aynı anda gerçekleşir ve iki fiyat sadece nispeten küçük bir farkla ayrılır. . Bu mekanizma, kazananın laneti fenomeninin, yayılmadan herhangi bir dereceye kadar yanlış fiyatlandırmaya neden olmasını engeller.

ekonomik baloncuklar

Spekülasyon genellikle ekonomik balonlarla ilişkilendirilir . Bir varlığın fiyatı, gerçek değerini önemli bir marjla aştığında bir balon oluşur, ancak tüm balonlar spekülasyon nedeniyle oluşmaz. Spekülatif balonlar , varlık fiyatlarındaki ilk artışlar yeni alıcılar çektiği ve daha fazla enflasyon oluşturduğu için, ağızdan ağza geri bildirim döngüleri tarafından yönlendirilen hızlı pazar genişlemesi ile karakterize edilir . Balonun büyümesini, aynı fenomenin körüklediği hızlı bir çöküş takip eder. Spekülatif balonlar, esasen, bulaşmasına piyasanın yapısının aracılık ettiği sosyal salgınlardır. Bazı ekonomistler, bir balon içindeki varlık fiyat hareketlerini nakit akışları ve iskonto oranları gibi temel ekonomik faktörlere bağlar.

1936'da John Maynard Keynes şöyle yazdı: "Spekülatörler, düzenli bir girişim akışında baloncuklar olarak hiçbir zarar veremezler . Ancak girişim bir spekülasyon girdabındaki balon haline geldiğinde durum ciddidir. (1936:159)" Keynes'in kendisi, en dolu, bir hedge fonunun erken habercisi olan . Cambridge Üniversitesi King's College'ın Bursar'ı olarak, biri Chest Fund olarak adlandırılan ve yalnızca o zamanlar 'yükselen' ABD hisse senetlerine değil, aynı zamanda daha küçük bir ölçüde vadeli emtia vadeli işlemlerini ve yabancı para birimlerini de içeren iki yatırım fonu yönetti. bkz. Chua ve Woodward, 1983). Onun fonu neredeyse her yıl kârlıydı, Büyük Buhran sırasında bile, piyasalar arası çeşitlendirmeyi (hisse senetlerine, emtialara ve para birimlerine yatırım yaptı) ve aynı zamanda açığa satışını (ödünç alınan satışları ) içeren çok modern yatırım stratejileri sayesinde, yılda ortalama% 13 idi. Keynes'in 1933 raporunda başarılı yatırım ilkeleri arasında savunduğu, "dengeli bir yatırım pozisyonu... ve mümkünse risklere karşı".

Spekülatörlerin varlığının bir piyasada kısa vadeli oynaklığı artırıp artırmadığı tartışmalıdır. Sermaye ve bilgi sağlamaları, fiyatları gerçek değerlerine daha yakın bir şekilde istikrara kavuşturmaya yardımcı olabilir. Öte yandan, piyasa katılımcılarındaki kitle davranışı ve olumlu geri bildirim döngüleri de oynaklığı artırabilir.

Hükümet tepkileri ve düzenleme

Spekülasyonun ekonomik dezavantajları, yıllar boyunca spekülatörlerin etkisini sınırlamaya veya azaltmaya çalışmak için düzenlemeler ve kısıtlamalar getirme girişimleriyle sonuçlandı. Devletler genellikle bir krize yanıt olarak bu tür mali düzenlemeleri yürürlüğe koyar. Örneğin, İngiliz hükümetinin Güney Denizi Balonu'nun zirvesinde bu tür planlardaki spekülasyonları durdurmak için çıkardığı Kabarcık Yasası 1720'ye dikkat edin. 1825'te yürürlükten kaldırılıncaya kadar yüz yıldan fazla bir süre yerinde kaldı. 1933'te Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Büyük Buhran sırasında kabul edilen Glass-Steagall Yasası başka bir örnek sunuyor; Glass-Steagall hükümlerinin çoğu, 1980'lerde ve 1990'larda yürürlükten kaldırıldı. Soğan Vadeli İşlemleri Yasası , spekülatörlerin 1950'lerin ortalarında piyasayı başarılı bir şekilde köşeye sıkıştırmasının ardından, Amerika Birleşik Devletleri'nde soğan vadeli işlem sözleşmelerinin ticaretini yasaklar ; 2021 itibariyle yürürlükte kalır.

Sovyetler Birliği , kâr elde etmek amacıyla yapılan her türlü özel ticareti spekülasyon ( Rusça : спекуляция ) ve ceza gerektiren bir suç olarak gördü ve spekülatörleri buna göre para, hapis, müsadere ve/veya ıslah işçiliği ile cezalandırdı . Spekülasyon, SSCB Ceza Kanunu'nun 154. maddesinde özel olarak tanımlanmıştır.

Gıda Güvenliği

Bazı ülkeler, yerel tüketim için gıdanın mevcut olmasını sağlamak için ekili arazilerin yabancı mülkiyetini sınırlamaya çalışırken, diğerleri Dünya Gıda Programı'ndan yardım almasına rağmen yurtdışında gıda arazisi kiraladı .

1935'te Hindistan hükümeti , hükümetin gıda üretimini kısmen kısıtlamasına ve doğrudan kontrol etmesine izin veren bir yasa çıkardı (Hindistan Savunması Yasası, 1935). Gıda ürünleri türevlerinin ticaretini kısıtlama veya yasaklama kabiliyetini içeriyordu. 1947'de bağımsızlığını kazandıktan sonra, 1950'lerde Hindistan nüfusunu beslemekle mücadele etmeye devam etti ve hükümet gıda ürünleri ticaretini giderek daha fazla kısıtladı. 1953'te Vadeli Piyasalar Komisyonu kurulduğu sırada, hükümet türev piyasaların spekülasyonları artırdığını ve bunun da gıda maliyetlerinin ve fiyat istikrarsızlıklarının artmasına yol açtığını hissetti. 1953'te nihayet opsiyonları ve vadeli işlemleri tamamen yasakladı. Kısıtlamalar 1980'lere kadar kaldırılmadı.

Yönetmelikler

Amerika Birleşik Devletleri'nde , 2010 tarihli Dodd-Frank Wall Street Reformu ve Tüketiciyi Koruma Yasası'nın kabul edilmesinin ardından, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC), pozisyon limitleri oluşturarak vadeli işlem piyasalarındaki spekülasyonları sınırlandırmayı amaçlayan düzenlemeler önerdi. CFTC, düzenleyici çerçeveleri için üç temel unsur sunar: "limitlerin büyüklüğü (veya seviyeleri); limitlerden muafiyetler (örneğin, hedge edilen pozisyonlar) ve limitlerin uygulanması amacıyla toplu hesaplara ilişkin politika". Önerilen pozisyon limitleri, ABD genelinde çeşitli borsalarda işlem gören 28 fiziksel emtia için geçerli olacaktır.

Dodd-Frank Yasası'nın diğer bir bölümü, bankaların müşterilerine fayda sağlamayan spekülatif yatırımlarıyla ilgilenen Volcker Kuralı'nı oluşturdu. 21 Ocak 2010'da kabul edilen belge, bu yatırımların 2007-2010 mali krizinde kilit rol oynadığını belirtiyor .

teklifler

Geçmişte spekülasyonları sınırlamaya çalışmak için yapılmış ancak hiçbir zaman yürürlüğe girmemiş öneriler şunları içeriyordu:

Kitabın

  • Covel, Michael. Tam Kaplumbağa Tüccarı . HarperCollins , 2007. ISBN  9780061241703
  • Douglas, Mark. Disiplinli Tüccar . New York Finans Enstitüsü, 1990. ISBN  0-13-215757-8
  • Gunther, Max Zürih Axioms Souvenir Press (1. baskı 1985) ISBN  0-285-63095-4 .
  • Tilki, Justin . Rasyonel Piyasa Miti . HarperCollings, 2009. ISBN  9780060598990
  • Lefèvre, Edwin. Bir Hisse Senedi Operatörünün Hatıraları John Wiley & Sons Inc., 2005 (1. baskı 1923) ISBN  0471678767
  • Neill, Humphrey B. Zıt Düşünme Sanatı Caxton Press 1954.
  • Niederhoffer, Victor Pratik Spekülasyon John Wiley & Sons Inc., 2005 ISBN  0-471-67774-4
  • Sobel, Robert The Money Manias: Amerika'da Büyük Spekülasyon Dönemi, 1770-1970 Beard Books 1973 ISBN  1-58798-028-2
  • Patterson, Scott The Quants, Yeni Bir Matematik Vızıltısı Nasıl Wall Street'i Fetheder ve Neredeyse Onu Yok Ederdi Crown Business, 2010 ISBN  9780307453372
  • Schwartz, Martin "Buzzy". Pit Bull: Wall Street'in Şampiyonu Tüccar HarperCollins'ten Dersler, 2007 ISBN  9780061844638
  • Schwager, Jack D. Piyasa Sihirbazlarıyla Ticaret: Tüm Piyasa Sihirbazları Serisi John Wiley & Sons 2013 ISBN  9781118582978
  • Tharp, Van K. Konum Boyutlandırma için Kesin Kılavuz Uluslararası Ticaret Ustalığı Enstitüsü, 2008. ISBN  0935219099

Ayrıca bakınız

Referanslar

daha fazla okuma

Dış bağlantılar