Kara Çarşamba - Black Wednesday

Kara Çarşamba zaman, 16 Eylül 1992 tarihinde meydana gelen İngiliz Hükümeti çekilmek zorunda kaldı sterlin gelen Avrupa Döviz Kuru Mekanizması alt yukarıda kiloluk tutmak için başarısız bir girişimi sonrasında, (ERM), döviz ERM tarafından zorunlu sınırı. O dönemde Birleşik Krallık , Avrupa Birliği Konseyi Başkanlığını yürütüyordu .

1997'de Birleşik Krallık Hazinesi , Kara Çarşamba'nın maliyetini 3,14 milyar sterlin olarak tahmin etti; bu, Bilgi Edinme Özgürlüğü Yasası kapsamında yayınlanan belgelerin ardından 2005'te 3,3 milyar sterline revize edildi (önceki tahminler, kayıpları çok daha yüksek bir aralıkta 13–13 sterlin olarak belirledi). 27 milyar). Ağustos ve Eylül aylarındaki işlem zararları, kayıpların (800 milyon sterlin olarak tahmin ediliyor) küçük bir kısmını oluşturuyordu ve merkez bankasına verilen zararın büyük kısmı, potansiyel bir devalüasyonun gerçekleşmemiş karlarından kaynaklandı . Hazine kağıtları, hükümet 24 milyar dolarlık döviz rezervini korumuş olsaydı ve sterlin aynı miktarda düşmüş olsaydı, İngiltere sterlinin devalüasyonundan 2.4 milyar sterlin kar elde edebilirdi.

Kriz, İkinci Büyük bakanlığın ekonomik meseleleri ele alma konusundaki güvenilirliğini zedeledi . İktidardaki Muhafazakar Parti , beş yıl sonra 1997 Birleşik Krallık genel seçimlerinde ezici bir yenilgi aldı ve 2010 yılına kadar iktidara geri dönmedi . Kara Çarşamba'dan sonraki yıllarda İngiltere ekonomisinin toparlanması, John Major'ın hükümetinin ERM'ye alternatif olarak bir enflasyon hedeflemesi politikası benimsemesi ve Avrupa'da gelişen bir ekonominin temelini oluşturmasıyla , krizin mirasının yeniden değerlendirilmesine yol açtı . 2007-08 mali krizinden yıllar önce ve İngiliz halkı giderek daha fazla Avrupa şüpheciliğine dönüştü .

Prelüd

ERM 1979'da kurulduğunda, Birleşik Krallık katılmayı reddetti. Gibi bu tartışmalı bir karardı maliye bakanı , Geoffrey Howe , Avrupa yanlısı sadık idi. Halefi Nigel Lawson , sabit bir döviz kuru sistemini hiç savunmamakla birlikte, Batı Almanya'nın düşük enflasyonist siciline o kadar hayran kaldı ki , seksenlerin ortalarında kendi kendine "döviz kuru parasalcısı" haline geldi. Sterling-Deutschmark döviz kuru, en az onun "simon-saf" parasalcılar olarak nitelendirdiği çeşitli M0-M3 ölçütlerinden herhangi biri kadar, yerel enflasyon - ve dolayısıyla faiz oranlarının belirlenmesi için - güvenilir bir rehber kadar güvenilirdir. Bunu, Alman Markı'nın güvenilir gücüne ve Mark'ın Bundesbank tarafından güvenilir bir şekilde anti-enflasyonist yönetimine işaret ederek haklı çıkardı ; her ikisini de, iki savaş arası Weimar Cumhuriyeti'nin feci hiperenflasyonunun Almanya'daki kalıcı etkisine atıfta bulunarak açıkladı. . Böylece, Birleşik Krallık ERM'ye katılmamış olsa da, Lawson'ın talimatıyla (ve Başbakan Margaret Thatcher'ın isteksizce rıza göstermesiyle), 1987 başlarından Mart 1988'e kadar Hazine, Deutsche Mark'ı 'gölgelemek' gibi yarı resmi bir politika izledi. Lawson ile Thatcher'ın ekonomi danışmanı Alan Walters arasındaki bir çatışmada , Walters'ın Döviz Kuru Mekanizmasının "yarı pişmiş" olduğunu iddia etmesiyle mesele doruğa ulaştı .

Bu, Lawson'ın Şansölye olarak istifasına yol açtı; onun yerine eski Hazine Müsteşarı John Major getirildi , o zamanın Dışişleri Bakanı Douglas Hurd ile birlikte Kabineyi Ekim 1990'da İngiltere'yi ERM'ye üye olmaya ikna ederek Birleşik Krallık Hükümeti'nin ekonomik ve parasal bir politika izleyeceğini etkin bir şekilde garanti etti . sterlin ve diğer üye para birimleri arasındaki döviz kurunun %6'dan fazla dalgalanması. Ekim 1990 tarihinde 8 Thatcher de ERM'in içine sterlin giren DM Pound 2.95. Bu nedenle, döviz kuru izin verilen aralığın, 2.773 DM'nin (DM/Euro dönüştürme kuru üzerinden 1.4178 €) altına yaklaşırsa, hükümet müdahale etmek zorunda kalacaktır. 1989'da İngiltere, Almanya'nın üç katı enflasyona, %15'lik daha yüksek faiz oranlarına ve Fransa ve Almanya'ya göre çok daha düşük işgücü verimliliğine sahipti, bu da İngiltere'nin diğer ERM ülkelerine kıyasla farklı ekonomik durumunu gösteriyordu.

1990'ların başından itibaren, Bundesbank tarafından Almanya'nın yeniden birleşmesine yönelik aşırı harcamalarla ilgili enflasyonist etkilere karşı koymak için belirlenen yüksek Alman faiz oranları , ERM'nin tamamında önemli bir strese neden oldu. Birleşik Krallık ve İtalya, çifte açıklarıyla ek zorluklar yaşarken, Birleşik Krallık da o yaz Birleşik Devletler dolarının - birçok İngiliz ihracatının fiyatlandırıldığı bir para birimi - hızla değer kaybetmesinden zarar gördü. Ulusal prestij sorunları ve ERM içinde döviz kurlarının sabitlenmesinin tek bir Avrupa para birimine giden bir yol olduğuna dair bir doktrine bağlılık, döviz kurlarının ayarlanmasını engelledi. 1992 baharında yapılan bir referandumda Danimarkalı seçmenler tarafından Maastricht Antlaşması'nın reddedilmesinin ve Fransa'da da bir referandum yapılacağının duyurulmasının ardından, ERM'lerinin dibine yakın işlem gören bu ERM para birimleri bantlar döviz tüccarlarının baskısı altında kaldı.

Kara Çarşamba'ya giden aylarda, diğer pek çok döviz tüccarı arasında George Soros , sterlin ERM'nin alt bandının altına düşerse son derece karlı hale gelecek olan sterlin cinsinden devasa bir açık pozisyon oluşturuyordu . Soros, Birleşik Krallık'ın Döviz Kuru Mekanizmasına dahil edildiği oranın çok yüksek olduğuna, enflasyonun çok yüksek olduğuna (Alman oranının üç katı) ve İngiliz faiz oranlarının varlık fiyatlarına zarar verdiğine inanıyordu.

Döviz tüccarları harekete geçiyor

İngiltere hükümeti, ülkenin sadece iki yıl önce katıldığı parasal sistemden çekilmekten kaçınmak için değer kaybeden sterlini desteklemeye çalıştı. John Major faiz oranlarını %10'a yükseltti ve döviz piyasalarında satılan sterlini satın almak için milyarlarca sterlinlik döviz rezervlerinin harcanmasına izin verdi. Bu önlemler, poundun ERM'deki minimum seviyesinin altına düşmesini engelleyemedi. Hazine, devalüasyonun enflasyonu artıracağına inanarak sterlinin pozisyonunu savunma kararı aldı .

Döviz tüccarları, 15 Eylül 1992 Salı günü büyük bir sterlin satışına başladılar. Döviz Kuru Mekanizması , İngiltere Merkez Bankası'nın sterlin satma tekliflerini kabul etmesini gerektiriyordu . Ancak, İngiltere Merkez Bankası emirleri yalnızca işlem gününde kabul etti. Ertesi sabah Londra'da piyasalar açıldığında, İngiltere Bankası, Norman Lamont ( Exchequer Şansölyesi ) ve Robin Leigh-Pemberton ( İngiltere Merkez Bankası Başkanı ) tarafından kararlaştırıldığı gibi para birimlerini destekleme girişimlerine başladı . Sabah 8:30'dan önce iki kez 300 milyon sterlinlik siparişleri kabul etmeye başladılar, ancak çok az etkisi oldu. İngiltere Merkez Bankası'nın müdahalesi etkisizdi çünkü tüccarlar poundları çok daha hızlı boşaltıyordu. Lamont, Başbakan John Major'a pound alımlarının sonuç vermediğini söyleyene kadar İngiltere Bankası satın almaya ve tüccarlar satmaya devam etti .

16 Eylül sabahı saat 10:30'da İngiliz hükümeti , spekülatörleri sterlin almaya teşvik etmek için taban faiz oranını zaten yüksek olan %10'dan %12'ye yükselttiğini duyurdu . Buna ve aynı günün ilerleyen saatlerinde baz oranları tekrar %15'e yükseltme sözüne rağmen, bayiler hükümetin sözünü tutmayacağına ikna olmuş bir şekilde pound satmaya devam ettiler. O akşam saat 7:00'ye kadar Lamont, İngiltere'nin ERM'den ayrılacağını ve oranların yeni %12 seviyesinde kalacağını duyurdu; ancak ertesi gün faiz oranı %10'a geri döndü.

Daha sonra, çekilme kararının gün içinde Lamont, Binbaşı, Dışişleri Bakanı Douglas Hurd , Ticaret Kurulu Başkanı Michael Heseltine ve İçişleri Bakanı Kenneth Clarke (son üçünün hepsi sadık) arasında yapılan acil bir toplantıda kararlaştırıldığı ortaya çıktı. yanlısı Avrupalılar yanı sıra üst düzey Kabine Bakanı) ve% 15 faiz oranı zam sadece öğleden sonra sterlin bir hezimet önlemek için geçici bir önlem olduğunu ileri sürmüşlerdir.

sonrası

İtalya gibi para birimleri gün içinde bantlarını aşmış olan diğer ERM ülkeleri , sisteme genişletilmiş bantlar veya düzeltilmiş merkezi pariteler ile dönmüştür. Bu rahat formda bile, ERM-I savunmasız olduğunu kanıtladı ve on ay sonra kurallar üye devletlerin yerel para politikalarına çok az kısıtlama getirme noktasına kadar gevşetildi.

Düşük Alman faiz oranlarının ve yüksek İngiliz faiz oranlarının etkisi, çok sayıda işletme başarısız olduğu ve konut piyasası çöktüğü için İngiltere'yi muhtemelen durgunluğa sokmuştu. Norman Tebbit'i takip eden bazı yorumcular, İngiltere'nin 1990'ların başında durgunluğa girmesinden sonra ERM'den "Ebedi Durgunluk Mekanizması" olarak bahsetmeye başladılar . İngiltere'deki birçok kişi Kara Çarşamba'yı ülkenin uluslararası prestijini kalıcı olarak etkileyen ulusal bir felaket olarak hatırlarken, bazı Muhafazakarlar ERM'den zorla atılmanın "Altın Çarşamba" veya "Beyaz Çarşamba" olduğunu iddia ediyor. Muhafazakarların Tony Blair'in Yeni İşçi Partisi'ne 1997'de 1992'de olduğundan çok daha güçlü bir ekonomi vermesiyle ekonomik bir canlanma, Kara Çarşamba'nın ardından hızla geliştirilen yeni ekonomik politika, düşen işsizlik ve düşen işsizlikle birlikte ekonomik büyümenin yeniden kurulmasına yol açtı. şişirme. Para politikası enflasyon hedeflemesine geçti .

Muhafazakar Parti hükümetinin ekonomik mükemmellik için 'ın ünü seçmenler daha zamanın muhalefet iddiayı destekleyecek eğilimi yapacağı ölçüde tahrip olmuştu - ekonomik toparlanma hükümet politikaları aksine, dış etkenlere yatırılır gerektiğini Muhafazakarlar tarafından uygulandı. Muhafazakarlar son zamanlarda kazanmıştı 1992 genel seçimleri ve kamuoyu anketinde Eylül Muhafazakar Parti% 2.5 küçük bir kurşun gösterdi. Kara Çarşamba'nın ardından Ekim anketine göre, ankette amaçlanan oy payları %43'ten %29'a düştü. Muhafazakar hükümet daha sonra bir dizi ara seçim yenilgisi yaşadı ve 21 sandalyeli çoğunluğu Aralık 1996'da aşındı. Partinin yerel yönetim seçimlerindeki performansları bu süre zarfında benzer şekilde kasvetliyken, İşçi Partisi büyük kazanımlar elde etti.

Kara Çarşamba, Muhafazakarların nihayet 1997 genel seçimlerini Tony Blair liderliğinde ezici bir farkla kazanan İşçi Partisi'ne kaybetmesinde önemli bir faktördü . Muhafazakarlar, William Hague liderliğindeki 2001 genel seçimlerinde İşçi Partisi'nin başka bir ezici çoğunluğu kazanmasıyla önemli bir zemin elde edemedi . Muhafazakarlar, David Cameron onları 13 yıl sonra 2010 genel seçimlerinde zafere götürene kadar Hükümeti tekrar almadı . Beş yıl sonra 2015'te parti, krizden beş ay önce, 1992'deki son çoğunluğundan 23 yıl sonra ilk genel çoğunluğunu kazandı.

George Soros , sterlini açığa satarak 1 milyar sterlinden fazla kâr elde etti .

Ayrıca bakınız

Dipnotlar

Dış bağlantılar